铝周报:电解铝运行产能抬升 远期供应端仍面临压力
基差:长江A00铝报价14070元/吨,较沪铝2001升水230元/吨。随着市场某大户收货完毕,现货成交热度亦随之回落。
库存:上周电解铝社会库存去化5.0万吨至70.5万吨,11月电解铝产量同比增速依旧为负,到货量整体偏少,同时2020年过年较早,部分板带及型材终端表示今年将在1月10日左右放假,下游厂商已经开始积极备货,华东、华南两大主流消费地亦反馈下游接货尚可,淡季表现不淡,铝锭库存在12月有望去化至70万吨关口之下。
利润:成本端,四季度氧化铝进口量呈现增长趋势,供应仍面临过剩,氧化铝价格弱势未改,北方氧化铝厂再度陷入亏损。电解铝行业则维持相对高利润,从现金成本的角度计算,电解铝行业加权平均利润约2356元/吨。
操作建议及逻辑:逢高做空沪铝远月合约。当前上期所铝仓单降至59947吨,不排除1912合约仍有挤仓情况出现,而且铝锭延续去库,沪铝近月价格依旧偏强。但从中期看,在高利润的驱使下,未来电解铝新增及复产产能释放意愿较强,远期仍面临供应压力。
风险提示:采暖季限产政策发力;新增投产不及预期;下游消费大幅好转。