债券日报：股债同涨 关注政策放松预期

流动性，央行公开市场未进行逆回购操作，今日没有逆回购到期；央行公开市场交易公告称“目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平”；中旬流动性边际依然维持宽松状态，逆回购维持较长时间的空窗期，但政府债券发行规模较少，12 月缴准压力较小，流动性冲击因素偏弱，故流动性总量仍维持较高水平；月末现金走款或将有所放大，但财政支出集中下达或仍将显著支撑短期流动性，总体而言12 月流动性或总体维持宽松状态。

    资金面，隔夜资金价格边际有所回落。早盘资金情绪指数39，非银资金情绪指数40，下午资金情绪指数总体维持在40 以下，资金情绪维持宽松状态；隔夜资金加权在2.1%，7D 资金价格加权在2.4 %；中旬流动性仍维持宽松状态，关注16 号MLF 到期及与缴税截止日等时点叠加，预计资金价格或维持相对低位。

    活跃券方面，收益率盘中下行。国债期货低开高走全线收红，10 年期债主力合约涨0.15%，10 年期国开活跃券190215 收益率盘中下行，全天下行0.5BP，报3.57%，10 年期国债活跃券190006 收益率下行0.87bp 报3.1850%。昨日通胀数据和金融数据发布，金融数据超预期尾盘收益率小幅上行，今日早盘收益率延续昨日上行趋势 ，但盘中转为下行，股债同涨，市场或有政策放松的预期，关注近日中央经济工作会议公告的发布。

    信用方面，中短票中期收益率下行2BP，短期收益率持平，中期信用利差收窄；城投债长期信用利差走阔。信用债成交活跃度较上一交易日有所下降，活跃券成交期限更多集中于2 年以内。从行业分布来看，异常成交集中在建筑装饰、综合、交通运输等行业，个券低估值数量高于高估值数量，剩余期限在半年以上、成交价偏离估值20BP 以上的个券有19 新沂01、19 冀中02，分别高于估值26、23BP。

    风险提示：流动性超预期收紧