建筑材料行业周报:稳经济成工作重心 板块估值有望提升

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李华丰/陈晨 日期:2019-12-11

  1、“竣工链 ”进入右侧,工程强于零售,配置低估值品种。

      2019 年三季度,国内房地产竣工面积已实现同比转正,预计2020 年将继续上行,其中精装修比例大幅提升是最大的特征(此轮竣工项目对应的销售是2017年前后,根据第三方数据显示2017、2018 年国内精装修开盘量同比增幅40%、60%),开发商采购是近两年增长性最快的渠道,因此“竣工链”中工程板块强于零售,细分行业的工程龙头公司业绩有望延续高增长,是2020 年重点配置的方向,继续重点推荐帝欧家居、蒙娜丽莎、江山欧派、北新建材、惠达卫浴、东方雨虹、三棵树、坚朗五金等。

      2、水泥板块:周期弱化逐步成市场共识,2020 年把握估值提升行情。

      1)逆周期政策是当前政府稳经济的核心思路,因此地产、基建的周期波动被大幅弱化,水泥需求未来也将表现出较强的稳定性。

      2)预计2019 年国内熟料产能利用率水平超过80%,恢复至合理水平,尽管各个区域供需关系差异大,但龙头企业对跨区域流动的掌控力更加娴熟,预计2020 年全国水泥行业有望保持高位运行。

      3)推荐思路有2 条主线:1)从盈利稳定性带来估值提升的角度,推荐华东的海螺水泥、华新水泥、万年青;2)从需求及盈利改善能力的角度,推荐冀东水泥、祁连山。

      风险提示:经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂