医药生物行业跨市场周报:第三轮集采扩品种在即 但政策影响将趋于钝化

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:林小伟/梁东旭/经煜甚/宋硕 日期:2019-12-11

  行情回顾:政策压力持续,板块表现较弱

      上周,A 股医药指数上涨1.19%,跑输沪深300 指数0.74 pp,跑输创业板综指2.71 pp,排名第22/28 位,主要是第三轮集采推进预期导致。港股恒生医疗健康指数收涨1.8%,跑赢恒生国企指数0.8pp,排名第4/11 位。

      上市公司研发进度跟踪:上周,通化东宝的甘精胰岛素生产申请获批。

      恒瑞的SHR4640 片、复星的HLX10、科伦的KL-A167 注射液正在进行2期临床;中国生物制药的雷莫芦单抗注射液和TQ-B3395 胶囊、海思科的HSK3486 乳状注射液、东阳光药的HEC74647PA、上海医药的SPH3348片正在进行1 期临床。上周共6 个品规通过一致性评价。

      本周观点:第三轮集采扩品种在即,但政策影响将趋于钝化

    12 月6 日,上海联合采购办公室召开集采工作座谈会,第三轮集采扩品种将于近期推进。根据网传纪要,本轮集采预计将纳入35 个品种,大多为3家以上通过一致性评价的品种,也包括3 个非医保品种。政策面最大的缓和为中标规则有望调整为N-1 家中标,我们认为集采将趋于常态化,医保局对于集采的摸索也在进行不断的沟通和调整,集采相关政策对于医药板块投资的影响也将趋于钝化,仍建议把握高景气细分行业和成长型个股。

      基于我们独创的医药Tenbagger 牛股进化的“九宫格”框架体系,我们提出2020 年“挖掘前期,出奇拐点,守正后期”的投资主线:1)挖掘前期蓝海标的:推荐康弘药业、长春高新、片仔癀、欧普康视;2)出奇拐点期潜在龙头:推荐云南白药、康泰生物、安图生物、通化东宝。3)守正后期平台型龙头:推荐恒瑞医药、中国生物制药(H)、迈瑞医疗、威高股份(H)、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。

      风险提示:药品、耗材降价幅度超预期;药店渠道价格压力超预期;行业“黑天鹅”事件;创新药研发失败风险。