交通运输行业周报:南通新机场规划落地 利好上海机场空域释放

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:龚里/张晓云/王品辉/王春环/吉理/孙修远 日期:2019-12-11

  本周行情回溯。本周(12.1-12.6)上证指数涨1.39%,交通运输板块涨1.88%,交运板块跑赢上证指数。个股中,海汽集团、招商轮船、*st 飞马等涨幅较大。

      本周要闻。12 月1 日,备受关注的南通新机场正式写入《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》,南通新机场对上海机场的影响是利好大于利空。

      因为南通以国内旅客为主,对浦东分流有限,同时第三机场有利于未来上海地区空域释放及治理结构改善。

    航运高频数据跟踪。本周干散货BDI 收1558 点,周涨2%;油运VLCCTD3C-TCE 收8.1 万美元/天,周跌3.8%;集运SCFI 指数收850 点,周涨3.7%。

    航空数据跟踪。本周民航需求量增速小幅回升。本周国内航空运送旅客1000 万人,同比上涨4.83%,国际航线运送旅客127 万人,同比上涨11.46%,国内航线平均票价689 元,同比下降2.07%,国际航线平均票价1537 元,同比下降4.26%。国内平均客座率为83%,同比上涨0.78pts。

    快递月度数据跟踪。10 月行业增长稍放缓,或受阅兵影响:2019 年10 月全国快递业务量57.57 亿件,同比增长22.71% (前10 月+25.96%)。异地件业务量46.85 亿件,同比增长29.97%(前10 月+34.38%)。全国快递行业收入658.0 亿元,同比增长23.17% (前10 月+24.03%)。全国快递单月平均单价为11.43 元,同比增长0.38%(前10 月-1.53%)。

    重点报告。《白云机场:资产置换增厚利润,底部价值逐步显现》、《国内机场上市企业资产和业务独立性分析》、《国内主要沿海港口整合研究》

    本周观点:(1)快递板块:民生消费行业,增长空间大且规模化竞争进入后期,头部企业集中趋势加快,首推电商快递龙头韵达股份,进入高质量发展阶段。(2)机场板块:产能投放+空域放开带来一线机场航空利用率提升的新周期,在消费升级推动下体现持续的爆发力,推荐上海机场、白云机场。(3)航空板块:2020 年供需反转概率高,总量控制+结构改善,航空公司的航线结构和盈利能力也有望大幅改善。重点推荐中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空。(4)公路板块:经济增速下行,高速公路稳健性凸显,业绩成长及确定性角度推荐招商公路及招路转债。(5)航运市场:美国原油出口增长有望带来油运需求增长,IMO“限硫令”执行、美国对伊朗及委内瑞拉等国的制裁、中东局势发展都可能对供给产生冲击,2020-2021 年油运市场有望继续向上,并且具备较大的弹性,投资者可以关注招商轮船的中期机会。本周下半周VLCC 租金在7 万美元/天的水平止跌企稳,12 月份仍处于旺季,市场供求紧张,运价有望高位维持。

    本周组合:招商公路、上海机场、中国国航、白云机场、韵达股份风险提示:汇率、油价大幅波动,航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期,飞机失事、海上安全事故,国内主要产业竞争力下降、产业升级失败,电商增速下滑、快递企业恶性价格战,中美贸易谈判结果低预期,相关企业受到美国制裁导致无法正常经营