长亮科技(300348)：中标邮储银行项目 客户范围拓展

中标邮储银行核心系统咨询项目，客户拓展进入新阶段

    中国邮政网11 月24 日进行中国邮政储蓄银行新一代核心系统关键技术组件设计咨询项目单一来源采前公示，长亮科技为拟定的唯一供应商。在此之前，公司客户范围已从早期的地方性银行（广州银行等）拓展至全国性股份制银行（平安银行等）、外资银行（香港创兴银行等）、政策性银行（农发、国开行）、民营银行（微众银行）。本次中标标志着公司将客户进一步延伸至规模更大的国有大型商业银行，客户拓展进入新阶段。预计2019-2021 年EPS分别为0.29、0.40、0.50 元，维持“增持”评级。

    客户范围不断拓展，印证公司产品力提升成效

    公司拥有的分布式技术优势及丰富的项目经验为本次中标的重要原因，客户范围的不断拓展直接印证了公司产品力提升的成效。公司通过不断升级核心系统产品，推出了采用分布式架构、满足自主可控技术要求、支持多参数产品配置的互联网核心系统，并与微众银行合作实现技术落地。另一方面持续丰富产品组合，向前置平台、聚合支付等非核心系统以及泛金融领域延伸，在实现技术积累的同时，产品力不断提升。

    公司积极拓展海外业务，目标全球性银行IT 服务商

    公司自2015 年起进行海外市场布局，从香港出发，以东南亚地区为重点，至2018 年设立长亮海腾作为海外研发与交付中心标志着东南亚地区战略业务布局完成。公司通过互联网银行核心系统产品切入海外市场，接连击败国际竞争对手获得大城银行、联昌银行等大订单，并成功将业务拓展至中东地区，并于2019 年荣登 Forrester 行业报告中“亚太区三强”，海外拓展取得初步成果。我们认为，未来随着进一步拓展海外业务，公司有望成为全球性的银行IT 服务商。

    竞争优势逐步显现，维持“增持”评级

    我们认为，公司在银行核心系统领域竞争力逐步增强，海外业务有望逐步获得快速推进。维持盈利预测，我们预计2019-2021 年EPS 分别为0.29、0.40、0.50 元，对应PE 分别为65、48、38 倍。可比公司2020 年平均市盈率55倍，考虑公司产品力优势逐步显现，海外业务或快速推进，给予公司2020年55-60 倍目标PE，对应目标价22.00-24.00 元，维持“增持”评级。

    风险提示：税费影响程度大于预期的风险，下游需求低于预期的风险。