晨会纪要

　　宏观策略

    　　策略周评：三分钟看中观：黄金价格小幅回调整固宏观：11 月CPI 达4.5%，进口同比由负转正

    　　上游：黄金价格小幅回调整固，油价上涨

    　　中游：水泥价格整体上涨

    　　下游：猪肉价格继续回调

    　　交运：BDI 指数上升

    　　科技：费城半导体指数上涨

    　　固收金工

    　　固收点评：11 月物价数据点评：CPI 破四符合预期，PPI 缩窄需要关注

    　　2019 年12 月10 日，国家统计局公布2019 年11 月份CPI 和PPI相关数据：（1）11 月CPI 同比增长4.5%，预期4.4%，前值3.8%，高于前值。（2）11 月PPI 同比下降1.4%，预期-1.4%，前值-1.6%，高于前值。

    　　行业

    　　工程机械行业：11 月挖机销量同比+22%大超预期，工程机械韧性强劲

    　　2019 年11 月挖机销量1.9 万台，同比+22%，大超市场预期。

    　　其中国内市场销量1.7 万台，同比+21%；出口2157 台，同比+26%。1-11 月累计销量21.6 万台（已超越18 年全年20.3 万台的销量水平），同比+15%。其中内销19.2 万台，同比+13%，国内工程机械市场韧性强劲，基建托底+更新需求+人工替代三大因素作用下行业周期性正在减弱，内生动力推动可持续发展。

    　　1-11 月出口2.4 万台，同比+37%，在总销量中占比达12%，出口市场快速增长，已经成为市场重要组成部分。

    　　推荐个股及其他点评

    　　维尔利（300190）：有机物处理先锋，垃圾分类带来湿垃圾技术应用蓝海

    　　投资要点

    　　多元化发展打造有机废弃物资源化专家。公司以打造“有机废弃物资源化专家”品牌形象为目标，并围绕该战略开展了一系列并购，主营业务现已覆盖餐厨厨余垃圾处理、渗滤液处理、沼气处理、工业节能及油气回收等多元有机废弃物资源化领域，沼气工程及厌氧技术处于国内先进水平，各版块之间充分发挥协同效应。

    　　风险提示：行业增速低于预期，竞争加剧