通信行业2020年度投资策略:基建正盛 5G初长成 物联网蓄势待发

类别:行业 机构:西藏东方财富证券股份有限公司 研究员:卢嘉鹏 日期:2019-12-11

  2019 年是5G 元年,也是通信行业触底反弹转折的一年,从3G 和4G的发展历程来看,运营商布局5G 会带来4 到5 年的资本开支上升期,2020 年开始即将迎来5G 建设的高峰,并且从行业公司前三季度的业绩体现来看,营业收入和利润均有回升。我们认为2020 年依然是5G通信设备和下游应用概念的投资黄金期。

    运营商资本开支触底反弹。2019 年是5G 元年,年初三大运营商公布的资本开支超过3000 亿元,为2015 年后首次实现资本开支增长,标志着随着5G 时代的到来,通信行业重新回到上升轨道。根据之前的经验判断,每次新的通信标准牌照发放后的4 到5 年,运营商的资本开支将会逐年上升,大力推动新标准的通信基础设施建设。

    2020 年是投资5G 通信设备侧产业链黄金期。兵马未动,粮草先行。

      5G 的推广和下游各种应用的开发需要先期通信基础设施的保障。2019年,3 大运营商总共完成建设5G 基站超过10 万,综合现阶段公布的数据,2020 年累计有望突破100 万站。基站的大规模建设将给设备侧产业链上的公司带来长期的业绩保障,从行业内公司公布的2019Q3的财报来看,受益于5G 建设的起步,业绩环比已经有较大改善,2020年的业绩可期。建议关注射频器件,光模块等行业公司。

    万物互联时代将至,物联网有望成为高增长市场。物联网的目的是实现人与物,物与物的信息交互,是在现有通信网络上的一种更边缘层的延伸。细分领域如智能电网,车联网,智能家居,M2M 等应用也蓬勃发展,随着5G 规模化建设的开展,有望助力这些行业的进化,5G的三大应用场景中的两项: URLLC(超高可靠超低时延通信)和mMTC(海量机器通信)都是的针对物联网的应用场景,我们认为未来2 到3 年内物联网行业将会搭乘5G 的东风,技术和市场都将迎来飞跃。

      【配置建议】

    基于运营商资本开支回暖和2020 年5G 基站建设快速推进的确定性较高,我们认为通信行业中5G 基站建设相关产业链和物联网概念是2020年通信行业的主线。5G 基站建设方面,天线射频领域建议关注主营业务为基站天线的通宇通讯(002792);光模块领域建议关注产业链覆盖较全的光迅科技(002281)和全球领先的数据中心光模块厂商中际旭创(300308)。物联网概念方面建议关注全球物联网模组龙头移远通信(603236)。

      【风险提示】

    5G 基站建设进度不及预期

    中美贸易战恶化