电气设备与新能源行业双周报2019年第24期(总第159期)：特斯拉进入国补目录 竞争格局更加开放

行情回顾：

    截至本报告期末，电气设备指数2019 年累计涨幅18.1%，沪深300 指数同期涨幅29.62%。最近一年，电气设备指数涨幅为12.50%，沪深300 指数涨幅为22.66%。行业整体PE 估值回升至26.89 倍，行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为17.22 倍，处于历史均值与平均值+1 倍标准差之间，处于中性水平。

    截止本报告期，共有78 家电气设备及新能源行业上市公司股价跌破定增价格，91 家跌破管理层增持价格，42 家跌破大股东增持价格，23 家跌破员工持股计划买入价格，33 家跌破股权激励行权价格。

    近日，新能源汽车领域有两则重要信息，都有利于行业健康发展。第一则是国产特斯拉进入国家补贴目录。根据工业和信息化部发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2019 年第11 批）》，在中国制造的特斯拉Model 3 车型被列入目录。特斯拉方面证实，国产特斯拉将享受2.47 万元补贴。引入国际一流新能源车型，代表着国内新能源汽车市场进入开放式竞争格局，将促进国内车企更加重视研发和产品升级。第二则是工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》（征求意见稿），规划中不仅提出对新能源汽车产业的发展愿景，也提出相应的发展目标，到2025 年，新能源汽车市场竞争力明显提高，新能源汽车新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车新车销 量占比达到30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。值得关注的是，燃料电池汽车作为整车技术创新链“三纵”布局之一被首次列入规划，网联化与智能化技术作为构建关键零部件技术供给体系“三横”布局之一被明确列入规划。未来十五年新能源汽车产业的横向与纵向研发布局明确，行业发展路径将更加清晰。

    行业动态：

    国家电网、南方电网严控投资

    国家电网有限公司日前内部下发了《关于进一步严格控制电网投资的通知》（下称“826 号文”），要求各部门各单位以产出定投入，严控电网投资规模并加强投资管理，同时明确亏损单位不再新増投资。

    “826 号”文提出，严禁擅自扩大投资界面和超标准建设、超过核价投资规模和范围安排投资，以及严禁过度追求高可靠性的“锦上添花”项目。此外，不得在投资计划外安排输变电资产租赁，不得以投资、租赁或合同能源管理等方式开展电网侧化学储能设施建设，以及不再安排抽水蓄能新开工项目等。

    据《南方电网报》报道称，中国南方电网有限责任公司印发的《优化投资和成本管控措施（2019 年版）》也指出，要强化电网投资全过程管控及投入产出机制建设，非管制业务要聚焦战略转型方向优化布局。【中国电力网】

    《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》公开征求意见12 月5 日，工信部会同有关部门起草了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》（征求意见稿），并于近日开始向社会公开征求意见。新规划有望落地，为我国新能源汽车产业发展指明了方向，将有助推动产业高质量发展，加快汽车强国建设步伐。

    征求意见稿明确，到2025 年，我国新能源汽车新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车新车销量占比达到30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。

    征求意见稿指出，推进质量品牌建设和健全安全保障体系。开展新能源汽车产品质量提升行动，引导企业加强设计、制造、测试验证等全过程可靠性技术开发应用，充分利用互联网、大数据、区块链等先进技术，健全产品全生命周期质量控制和追溯机制。引导企业强化品牌发展战略，以提升质量和服务水平为重点加强品牌建设，推动中国产品向中国品牌转变。

    征求意见稿提出，完善企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法，建立与碳交易市场衔接机制。【新华社】

    风险提示：

    光伏装机不及预期；新能源汽车销量不及预期；核电项目审批重启进程不及预期、电力市场化改革进度不及预期等