宏观预期回暖 钢价震荡偏强

类别:金融工程 机构:广发期货有限公司 研究员:—— 日期:2019-12-10

RB

    中共中央政治局会议释放宏观利好信号,“保稳定”主基调下,地产需求韧性叠加基建托底经济,终端需求悲观预期修复带动盘面大幅上涨。目前螺纹库存与去年农历同期水平持平,热轧库存低于去年农历同期水平,库存压力较小,叠加05合约高基差均限制盘面下跌空间。钢厂利润恢复,吨钢正利润背景下产量压力明显,钢材需求季节性转弱,钢材进入季节性累库阶段,但钢材累库速度是市场关注焦点。短期盘面大幅拉涨消化一定利好,RB2005可逢高适当减仓,参考目标价3550-3600。

    多RB2005 逢高减仓

    HC 唐山等地限产对热轧产量影响较大,热卷产量增幅低于螺纹,热轧下游需求在四季度淡季效应没有螺纹明显,螺纹与热卷价差收窄。虽然冷热价差延续收窄,但冷轧价格小幅探涨显示下游需求尚可,后期热轧大趋势将跟随螺纹走势为主。

    I

    宏观回暖叠加铁矿石基本面向好,近期铁矿石盘面大幅拉涨。供给方面,矿山检修频发,后期到港增量较为有限。需求端,目前钢厂利润处于较高水平,随着年关临近,钢厂年前备货带动铁矿石需求持续上升,目前钢厂库存虽然较前期有所增加,但库存可用天数较往年补库水平还有一定距离。但主力合约基差收敛至较低水平,压制盘面上升高度。I2005可逢高适当减仓,目标价660-670。

    多I2005 逢高减仓

    J

    山西、陕西部分地区加强环保管控,焦企限产力度在30-50%左右,山东、河北地区焦炉去产能在逐步落实,供应端上较前期可能会有收紧。焦炭首轮提涨基本落地,部分地区钢厂对焦炭有补库需求,但整体采购情绪谨慎,部分焦企开启焦炭二轮提涨50元/吨,下游暂未跟进。后续重点关注环保限产政策及利润、库存变化情况。预计焦炭价格震荡偏强运行。

    JM

    近期山西地区受安检影响,部分矿井产量有所趋紧,国家安监局将开展为期3个月的煤矿安全集中整治行动,叠加年底煤矿任务完成,原煤供应上偏紧,部分焦企有冬储需求,或对焦煤价格有一定支撑。伴随焦炭市场企稳走强,原料煤采购积极性增加,煤矿销售压力有一定缓解,煤焦市场情绪有所回暖,同时需关注后期安全检查对煤矿生产的影响。预计短期内盘面上持稳运行。