纸浆日报

全球纸浆生产商库存下滑明显，持续关注全球木浆供应问题。针叶浆今年累计发运量创历史最高值，10 月针、阔叶浆库存天数继续下降，降至去年三四季度水平。浆厂三季度的降价和减产政策有明显效果，持续关注全球木浆供应。

    我国纸浆累计进口量再次创历史高值，港口库存虽常熟地区下降明显，但整体仍面临累库压力。纸浆11 月进口量发布，今年以来累计进口量继续刷新历史值。

    本周，青岛港库存和常熟港库存继续下滑。但纸浆港口库存仍处高位，12 月仍将面临累库压力，关注出货情况。

    国内造纸行业仍处在去库周期，或处在去库尾声。纸企利润继续向好，关注新一轮涨价函落实情况。文化纸提前释放的年内订单需求开始回落趋稳，生活用纸市场平稳，白卡纸下游节日订单逐渐减少。整体下游终端需求趋弱，由于今年春节较早，关注下游节前原材料补库。

    后市展望（仅供参考）：05 合计预计本周将成为主力合约。短期来看，基本面没有大的利空或者利多，重点关注宏观情绪变化以及换月带来的多空博弈。宏观方面，政治局会议召开，释放一定利好，中央经济工作会议也即将召开，市场对经济稳增长政策存在预期，盘面在12 月或一季度可能出现反弹机会，但从目前的分析来看，此次若出现反弹还不足以带来反转，届时还要根据多空情绪判断。