固收周报：本周数据密集发布 验证经济企稳预期

投资摘要：

    央行公开市场操作：12 月6 日，人民银行开展了1 年期中期借贷便利（MLF）操作3000 亿元，中标利率为3.25%。本周人民银行未开展逆回购操作且本周无逆回购到期。

    地方政府债券一级发行：按照发行日统计，本周我国地方政府共计发行3 只债券，发行金额为173.21 亿元；按照可比口径统计，本周我国地方政府一般债净减79.91 亿元，地方政府专项债净减181.53 亿元。我国金融机构配置地方政府债的热情有所升温。

    二级市场交易：货币市场： 本周短期资金面较之前有所宽松，DROO7 下行20.87BP。

    从利差走势上看，R007 与DR007 的利差呈现先上升后下降的现象，GC007 与DR007也呈现先上升后下降的现象。利率市场：本周利率债市场交投升温，长短期利率出现分化，短期利率呈现下行趋势，长期利率呈现上行趋势。1 年期品种下行0.17BP，3 年期品种上行0.07BP，5 年期品种上行1.15BP，7 年期品种上行1.24BP，10 年期品种上行1.01BP。

    债市投资策略：

    本周密集公布经济数据，经济能否企稳将部分得到验证。预计PPI 通缩压力缓解，猪通胀持续。经济基本面方面，社零和工业增加值预计有所反弹，投资走平。

    上周城投债风波不断，一是16 呼和经开PPN001 违约，二是有新闻称监管部门允许融资平台债权人将到期债务转让AMC。两者可能都会对城投信仰产生不利影响。周末中央政治局定调稳增长，明年下行压力仍存，财政政策和基建是主要抓手之一，政策底线是不发生系统性风险，但部分区域城投违约风险难以排除，且长期看刚兑打破有其积极意义，近期城投信仰的动摇可能会加剧城投的分化，未来仍需要避免盲目资质过度下沉。

    风险提示： 全球经济下行超预期，政策超预期