石油化工行业周报:OPEC+扩大减产叠加美油库存下滑令油价强势反弹

类别:行业 机构:山西证券股份有限公司 研究员:程俊杰 日期:2019-12-09

核心观点

    上周WTI 原油、布伦特原油价格大幅上涨,WTI 原油期货价格收于59.20 美元/桶,周涨幅7.30%;布伦特原油价格收于64.39 美元/桶,周涨幅3.14%。扩大减产叠加美油库存下滑令油价强势反弹,上周OPEC+成员国就扩大减产达成一致,在2020 年第一季度双方将合理额外减产50 万桶/日,从而令减产规模扩大至170 万桶/日。减产配额方面,OPEC 将承担大约34万桶/日的额外降幅,而非OPEC 产油国将承担余下的16 万桶/日。此外,沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹表示,除了额外减产中承担的16.7 万桶/日,同时还将继续自愿减产40 万桶/日,指出只要减产执行率得到改善,OPEC+的有效减产规模将高达210 万桶/日。然而美国原油产量维持高位恐加深原油供应过剩的担忧,上周美国国内原油产量持平于1290 万桶/日的纪录。

    此前,OPEC 下调中长期的全球原油需求增长预估,同时OPEC 预计未来五年内市场对该组织的原油需求也将下滑。美国页岩油产量的攀升会进一步扩大其市场份额,同时全球经济的不确定性给原油的需求带来一定的风险,长期来看油价仍承压震荡。

    价格方面,根据生意社数据统计,上周涨幅排名前五的石化产品:液氨(5.97%)、R22(5.77%)、聚合MDI(2.94%)、丁二烯(2.64%)、环氧丙烷(2.28%);价差方面,PX-石脑油价差为215.7 美元/吨,周涨幅9.63%;乙烯-石脑油价差为188.03 美元/吨,周跌幅19.56%;PTA-二甲苯价差为1188.18 元/吨,周跌幅3.28%;涤纶POY-PTA-MEG 价差为1089.1 元/吨,周跌幅16.27%;丙烯-丙烷PDH 价差为213.6 美元/吨,周跌幅13.66%;丙烯酸-丙烯价差为2559.54 元/吨,周涨幅3.90%。

    市场回顾

    上周石油石化指数上涨0.17%,同期上证指数上涨1.39%,沪深300指数上涨1.93%,石油石化板块跑输沪深300 指数1.76 个百分点,在所有行业中排名倒数第2 位。从细分板块来看,上周石化各子板块涨跌不一,石油开采、其他石化、油田服务、油品销售及仓储、炼油涨跌幅分别为1.12%、0.58%、-0.01%、-0.41%、-1.19%。

    行业动态

    中国天然气进口资源更趋多元

    12 月2 日,横跨中俄两国的能源大动脉——中俄东线天然气管道投产通气。

    业内人士表示,中俄东线天然气管道投产通气,是中俄在能源领域务实合作的重要成果,有利于将俄罗斯的资源优势转化为经济优势,有利于带动中俄两国沿线地区经济社会发展。同时,将进一步改善中国能源结构,使中国天然气进口资源更趋多元化,对于保障中国能源安全具有重要意义。(信息来源:新华社)

    投资建议

    上周A 股领涨,周内创下五连阳。板块方面电子、家电等涨幅居前,石化板块指数盘中震荡,基础化工板块跑赢沪深300 指数,子板块中氨纶、有机硅等板块表现亮眼,其中,有机硅DMC 市场出现拉涨,下游备货积极性提高。整体来看,四季度化工行业将处于淡季,若后续需求复苏回暖,化工板块有望迎来一波反弹。12 月份我们认为首要仍重点关注油服板块,建议关注标的:海油工程、中海油服;其次建议关注半导体新材料板块,区块链、5G 等技术的发展和应用,对集成电路产业的发展意义重大,同时对于产业链中上游原材料中相关电子化学品的要求越来越高,需求也会增长,相关电子化学品企业将会受益。

    风险提示

    油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险