科技硬件行业-2020年展望:迷雾中见机遇

类别:行业 机构:华菁证券有限公司 研究员:周雅婷 日期:2019-12-09

2020年5G设备和智能手机供应链中存在机会。

    国产替代趋势将在2020年延续。

    我们认为有望从我们的2020年展望中受益的“买入”评级股票包括:瑞声科技、舜宇光学和深南电路。

    2020年科技硬件行业前景:许多利好已在2019年涨势中体现,但还有更多利好有待出清。从2019年6月开始,科技股经历了价格飙升。但是,我们认为5G建设的发展和手机功能的升级将进一步推动一些中国科技公司的发展。展望2020年,我们认为科技板块投资者应继续关注以下行业主题:基站(PCB)、智能手机射频前端(RFFE)、智能手机应用程序和软件。

    2020年5G设备供应链机会。我们预计到2019年底中国5G基站的下游存量将超过25万,2020年全年5G基站的增量存量将超过100万,从而使国内上游供应商受益。鉴于中国和全球5G的飞速发展,以及国内供应商在5G设备供应链中的庞大商机,我们预计PCB在5G基站领域的全球市场规模为186亿元人民币,而CCL估计为75.7亿元人民币。

    智能手机-竞争格局和主要趋势。对于2020年,我们预测全球智能手机总出货量同比持平,为13.71亿部,全球5G智能手机出货量将达到3亿部,而国内5G智能手机出货量将达到1.5亿部。同时,我们预计明年智能手机将出现以下趋势:1)多摄机型渗透率增加;2)由潜望镜头、ToF(飞行时间)镜头和混合镜头引领的镜头升级趋势将会延续;3)5G芯片从高端向中/低端机型渗透;4)SLP和LCP得到逐步应用;5)增强现实(AR)得到广泛应用;6)服务对于智能手机厂商的重要性日益提高。

    国产化替代趋势延续。在强劲的5G设备需求以及中国设备供应商打算增加国内供应商供货比例的带动下,我们预计在通信设备供应链中,国产替代品将增加以下领域的市场份额:收发器、电源管理芯片、测试仪器、终端芯片、电子设计自动化和网络处理芯片。对于智能手机供应链,我们预计以下领域的国产替代品将逐步增加:存储芯片、RFFE、模拟芯片、传感芯片、分立器件、被动元件、音圈电机(VCM)和3D感应

    瑞声科技、舜宇光学和深南电路:我们认为有望从我们的2020年展望中受益的“买入”评级股票为:智能手机供应链中的瑞声科技(2018 HK,买入,目标价:港币72.27元)和舜宇光学(2382 HK,买入,目标价:港币142.30元),以及5G设备供应链中的深南电路(002916 CH,买入,目标价:人民币219.79元)

    风险提示:智能手机出货量不及预期、中美贸易纠纷继续升级、行业竞争加剧