思创医惠(300078)：非公开发行募集资金5.7亿 加码医疗物资物联网溯源管理

事件：公司披露非公开发行上市公告，本次共发行5139 万股，发行价格为 11.15 元/股，募集资金总额为 5.73 亿元，将在2019 年12 月9 日在深交所上市。

    资金注入增强公司研发和产品能力。公司此次定增的认购对象包括浙江省国资委下的浙江深改产业发展合伙企业、南方基金、银华基金和红土创新，分别认购1345 万股、2009 万股、1336 万股和448 万股，募集资金总额合计5.73 亿元，根据定增预案，资金将主要用于创新业务的研发，以物联网智慧医疗溯源管理项目和医疗大数据应用项目为主。

    加码医疗物资物联网溯源管理，构建全面的医院物联网应用体系。公司此次募集资金绝大部分计划投入至物联网溯源管理项目，主要针对医用清洁物资的管理。公司基于自主研发的物联网共性开放平台和RFID 技术，整合医疗人员、物资信息，解决医疗物资的丢失、损坏以及交叉感染等问题，帮助医院降低运营成本。公司在物联网医疗领域拥有丰富经验，在护理、婴儿防盗等多场景下都有物联网应用，此次打造医疗物资物联网应用，有助于公司形成较为完整的物联网医院解决方案，实现1+1>2 的效果。

    公司医疗业务成长弹性大，后来者居上。公司医疗业务公开订单总额在近三年保持增长趋势，2019 年前三季度公开订单增速在50%以上，高增速带来较好的成长弹性，公司的信息集成平台、移动护理、溯源管理等产品具备创新性和较好的产品性能，稳扎稳打实现后来者居上。

    盈利预测：我们预计公司 2019/2020/2021 年EPS 分别为0.27 元、0.40 元和0.52 元，维持“买入”评级。

    风险提示：医院院内物联网何时可大规模投入存在不确定性；沃森智能诊疗系统落地后的可复制性、后续开发进展及推广存在不确定。