电气设备行业跟踪报告:国内主流品牌及合资车企车型不断丰富 高端车型占比料将不断提升

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:胡毅/于潇 日期:2019-12-06

新能源汽车销量首补贴调整影响同比持续下滑,磷酸铁锂电池占比有所提升。10 月我国新能源汽车产销量分别为9.5 和7.5 万辆,同比下滑35.4%和45.6%。新能源乘用车10 月产量8.3 万辆,同比下滑34.5%,环比增长3.0%,10 月销量为6.6 万辆,同比下滑45.0%,环比下滑8.9%;新能源商用车10 月产销分别为1.2 和0.9 万辆,同比下滑41%和49.4%。10 月动力电池装机4.09GWh,同比下降33.19%,其中,三元材料NCM 装机占比降至71.79%,磷酸铁锂电池装机提升至26.64%。从单车带电量来看,10 月新能源汽车平均装机带电量为49.1KWh,较9 月小幅下降。一方面,除纯电动客车有所增长达到212.2KWh外,乘用车和专用车带电量均较9 月略有降低,分别为46.9 和56.4KWh;另一方面,新能源客车占比持续降低也影响了行业整体的平均带电量。从电池格局来看,宁德时代、比亚迪仍占据行业前2,10 月市占率分别为54.88%和11.52%,较9 月有所下降,第3 至6 名分别为力神、中航锂电、国轩高科和亿纬锂能,鹏辉能源由于配套上汽通用五菱放量提升至行业第8 名。

    乘用车三元电池路线仍为主流,能量密度和续航里程环比提升。第10 批目录中,纯电动乘用车公告数19 款,较9 月有所降低,其中三元电池车型12 款,磷酸铁锂电池车型仅3 款,能量密度均值环比回升,达到146.5wh/kg。全部19 款纯电动乘用车续航里程都达到了250 公里以上,其中有5 款车型的续航里程在250-300 公里,10 款车型续航里程在350 公里以上(400 公里以上为8款)。客车仍以磷酸铁锂电池为主,电池能量密度平均值略有降低,不过中位数157.2wh/kg 仍处于较高水平,高续航里程车型占比持续提升,81 款车型中,54 款续航里程在350 公里以上,占比达67%。

    德系合资品牌新车型推出较多,预计明年将有较好放量。从去年4 季度起,主要合资品牌陆续推出电动化车型,尤其德系车企推新车型较多,大众在第7-9批各推出1 款车型,宝马在第9 批次中推出5 款插电混动新能源汽车,奥迪在第10 批次中新推出1 款插电混动车型。合资品牌车企在多维度构建了竞争优势,随着合资品牌车型的持续丰富,预计将不断提升新能源汽车用户体验,明年合资品牌新能源汽车有望取得快速增长。

    10 月交强险数据A00 级销量占比增加,不过新车公告数据反映车企对于高端车型需求较为看好。从反映当前需求的交强险数据来看,10 月B 级以上车型占比降低至10%,A00 级占比有所增长,A 级车占比46%仍占行业主导地位。

    从第10 批车型公告数据来看,A 级、B 级车数量占比显著提升,代表当前行业的主要趋势,A00+A0 级车型数量及占比较前两批均有所降低,新车的销售通常在公告后2-3 个月开始反应,预计明年高端车型占比仍将提升。10 月广西、山东、浙江、河南等地A00 和A0 级车销量仍较好,而广东、安徽、北京等区域下半年这两类车型均有显著降低。A 级车过去2 个月在增量区域如山西、湖北、河北等地持续快速增长,销量区域仍不断扩张。B 级车过去3 个月在江苏、山东、河北、河南等地均有较旺盛需求,非限购地区的高端车型增长,更加真实反映新能源汽车消费需求的提升。

    风险提示:政策低于预期,新能源汽车销量增速低于预期。