电子行业2020年度策略报告：创新周期新起点 科技龙头成长时

5G 驱动换机潮与新应用，新一轮创新周期即将开启

    5G 商用大幕拉开，5G 换机潮将带动智能手机行业回暖，同时通信技术的进步和发展有望带来新的产品以及新的应用。纵观苹果创新历程，每十年苹果都会迎来一个新品类终端的崛起，站在当前时点，可穿戴设备接力iPhone 成为苹果发力重点，IoT 时代新一轮硬件创新周期即将开启。

    品类创新：TWS 耳机爆发元年，VR/AR 渐行渐近

    TWS 耳机给消费者带来了极致的便利，随着传输、续航、价格等痛点逐步解决，2019 年TWS 耳机在AirPods 引领下爆发。TWS 耳机低渗透、高成长，潜在市场规模达千亿级别。VR/AR 是5G 最受期待的应用场景之一，基于VR/AR 的实景交互代表着通信产业升级方向，有望刺激流量上行。

    功能创新：光学持续升级，多摄、3D 感知快速渗透

    智能手机进入存量市场，光学创新是用户体验最明显的切入点，成为各大手机厂商差异化竞争的焦点。多摄和3D Sensing 成为光学下一阶段的创新方向，综合考虑精度、功耗、成本及专利，TOF 将成为3D Sensing 的主流路径，国内镜头、滤光片、模组供应商成长空间巨大。

    5G 革新：手机零组件及材料迎来量价齐升

    2020 年5G 手机开始大规模普及，5G 频率较高且需要支持的频段数量增加，带来手机天线、射频前端等设计制造复杂度和价值量的提升；处理器、射频功耗的增加，导致手机散热需求提升，为产业链创造增量空间。

    核心标的

    推荐立讯精密（精密制造）、歌尔股份（光学及整机）、水晶光电（光学元件）、信维通信（5G 射频）、顺络电子（高端电感）、精研科技（MIM及散热）。

    风险提示

    下游需求不及预期，行业竞争加剧，汇兑风险，贸易战不确定因素。