通信行业2020年投资策略:5G带来细分产业链的投资机会

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成/汪洋/马成龙 日期:2019-12-06

5G 时代开启,网络先行,流量后至,应用提速

    2019 年随着运营商资本开支拐点向上,5G 板块收入开始复苏。随着中美贸易摩擦和科技之争常态化以及5G 建设的规模起量,2020 年行业逐渐进入订单和业绩兑现期,我们认为可以从网络铺设、流量剧增、5G 应用三个维度寻找在订单和业绩表现优异的公司。网络铺设端建议关注主设备、射频滤波器和光器件等领域,流量端建议关注IDC、网络设备和网络可视化等领域,应用端建议关注物联网模组、云通信等领域。

    5G 细分投资机会之光器件

    为了满足5G 的应用场景,需要更大的传输容量和更快的传输速率支持,光器件模块需要进行相应升级,从而带来海量光器件需求。4G 时代,前传网络中以6G/10G 光模块为主,5G 网络将其升级为25G,从而带来海量25G 及以上速率光模块需求。根据中移动提出的5G 前传Open-WDM/MWDM 方案,单基站前传光模块的需求量有望从4G 时的6 只提升至12/24 只,前传光模块市场巨大,我们看好这个领域的投资机会,重点关注“四大”标的华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛和“四小”标的博创科技、太辰光、天孚通信、剑桥科技。

    5G 细分投资机会之IDC

    在数据流量爆发式增长的大背景下,数据中心作为互联网数据集中汇聚和交互的地方,在可预见的3-5 年内,我们很难看到行业发展的瓶颈;一线城市对于IDC产业监管和限制日益趋严,人为造成了市场供需失衡,因此一线城市存量IDC 项目稀缺性和价值量将日益提升;中国云计算市场向外资云厂商开放的大趋势逐渐明朗,中长期将有利于上游整个IDC 产业不断发展壮大;随着移动互联网时代的发展,智能手机、iPad、智能手表等终端的普及,用户对数据流量的消费呈现爆发式增长。重点关注光环新网、数据港、宝信软件(国信计算机组覆盖)。

    5G 细分投资机会之物联网

    物联网技术已实现规模应用,根据爱立信的数据,2017 年各类物联网设备连接数已经达到了70 亿。作为主流的蜂窝通信技术,过去几年的模组出货量以复合20%以上的速度快速增长,2018 年底出货量达到了1.9 亿,对应的是大量行业终端接入了网络。物联网模组产业正在爆发,且表现出量价齐升的态势,产业景气度高。另外物联网应用从成本控制走向效益提升,循着市政-工商-消费级顺序发展,产业前景广阔。重点关注移为通信及移远通信等模组厂商。

    风险提示:

    5G 投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化、汇率波动