油脂周报:棕榈油维持坚挺 三油走势略显分化

类别:金融工程 机构:招金期货有限公司 研究员:赵鑫/卢敏/刘瑞杰/翟鑫鑫/毕京成/綦振坚 日期:2019-12-06

后市展望

    【豆棕油】

    虽然美国方面释放贸易谈判顺利的消息,但美方相继通过香港和新疆法案,遭到中方强烈抗 议和反制,使得贸易谈判不确定性仍然较大。而机构预计马棕11 月产量环比降11-12%至158-160 万 吨,月末库存预计下滑8%至215-220 万吨附近,产地棕榈油减产降库存预期将继续对国内外棕榈油 形成支撑,今日马盘棕油期价盘中一度涨至2800 关口,且因前期油厂销售远月基差较多,提货顺 畅,豆油库存持续下降,部分地区已出现排队提货现象,加上中加关系紧张,进口菜籽及菜油库 存也持续减少,而节前备货还在持续,均令油厂挺价,预计油脂行情整体将保持偏强趋势。

    但因近期棕榈油涨势凌厉,涨幅超过了豆油,目前国内外棕榈油与豆油价差不断收窄,远低 于正常水平,均不利于棕榈油需求。油脂进口大国印度开始转向采购豆油和葵油,本周印度成为 阿根廷豆油和乌克兰葵油的主要买家,贸易商表示自周一以 来印度已购买 60.8 万吨豆油,过去 两周至少购买3 万吨葵油。马来近月棕油价格较阿根廷豆油贴水29 美元,而1 月葵油较阿根廷豆油 升水22 美元。另外,因榨利十分可观,中国持续积极采购进口大豆,12 月份大豆到港量预报达到 935 万吨,而因豆粕库存紧张,油厂开机率将提升,又影响油脂行情短线上涨空间,且加剧了波动 频率,这需要加以重视。需把握好购销节奏,涨幅过大时不宜过分追高,遇回调在跌稳时可逢低 保持适量库存。

    【菜油】自11 月初环球新闻网报道,加总理表示中国已同意恢复进口加拿大猪肉,并且中方给与确认,中加关系有一定的改善预期。2020 年1 月份的孟晚舟引渡听证会将会给出引渡与否的结果,在加方释放孟女士之前,中加关系难以出现实质性的改善。中加关系缓解之前,后期加拿大菜油及菜籽进口仍处于受阻状态,菜籽供应将趋于紧张,对远月菜油价格存在一定支撑。但近期毛菜油到港量增加导致华东库存再次累计,短期内供需宽松的格局难以改变。近月供应充裕,远月供应趋紧的矛盾预期持续。密切关注中美加关系以及相关政策指引。

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