工具型产品研究系列之十一:安信量化精选沪深300

类别:基金 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:于明明/钟晓天 日期:2019-12-06

当前时点沪深300指数具有较高配置价值。

    覆盖度高、行业均衡:沪深300 指数成分股的总市值占全部A 股总市值的59.71%,上证50 和中证500 的市值覆盖率分别为33.51%和12.98%,相对而言沪深300 更具代表性。从行业分布来看,沪深300行业较为均衡分散。

    低估值、高股息:沪深300 当前估值大幅低于中证500,PE 和PB 分别处于近5 年的16.56%和14.34%分位点,处于较低位置。此外,近12 月的股息率2.45,处于近5 年的78.85%分位点,较有吸引力。

    安信量化精选沪深300A 成立于2017 年3 月,目前规模1.42 亿。

    超额收益逐步积累,年化超额收益6.73%、年化信息比率3.08。风险控制有效,跟踪误差可控:基金最大回撤26.86%,低于沪深300 指数的最大回撤32.46%,年化跟踪误差2.18。

    超额收益与跟踪误差排名均较为靠前,跟踪误差控制能力尤其优异:

    过去2 年超额收益排名4/25、跟踪误差排名1/25;过去1 年超额收益排名8/31、跟踪误差排名1/31。

    业绩持续性强、收益胜率高,季度与月度胜率均为87.5%。

    基金规模适中、高仓位运作,适合参与打新增厚收益。

    业绩归因模型显示,基金经理具有显著的选股能力。

    风格上,2019 年换手率较低,偏好配置过去表现优异、大市值、成长股、高换手和高盈利的股票。

    从行业约束来看,行业超低配范围基本控制在-2%~2%之间,最近一期,超配最大的三个行业为食品饮料、非银金融、家电,低配幅度最大的三个行业为交通运输、电子元器件、银行。

    从个股配置情况来看,2019 年中期超配中国平安、中信证券、建设银行,低配交通银行、浦发银行、江苏银行。

    基金经理徐黄玮2017 年加入安信基金,有12 年投研经验,其中投资经理年限2.09 年,现任量化投资部基金经理。

    风险提示:历史业绩不代表未来。