安防行业2019年11月追踪月报-过亿项目集中落地致招标回暖 边缘端AI芯片再增两款新品

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:徐涛/胡叶倩雯 日期:2019-12-06

招投标情况来看:2019年11月单月数据而言,招标金额同比+79%,中标金额-9%,招标端大幅回暖主要受益于包括淮安(9.4亿)、广东公安厅(4.5亿)等在内的9个过亿项目集中招标(总金额约26亿元),中标端同比为负主要源于前期招标金额的影响。回顾2019年1~11月,政府安防项目整体招标额同比-3%,中标额同比+7%,得益于11月份的项目集中释放,招标端整体降幅明显收窄(前10月招标额同比-11%)。展望全年,我们仍然维持政府端在“降税减费”基调下稳健增长的趋势判断,龙头公司表现相对较好,但来自政府需求的成长动力相对减弱。展望未来,预计商业端好于渠道端&政府端:其中,AI化场景下大企业需求边际改善,商业端有望受益视觉物联趋势,打开安防外更大市场空间,我们持续看好龙头公司的表现。

    海内外政策及动态来看:1)国内方面:德州首个智慧国土高空视频监控系统亮相;交通运输部发文推动全国高速公路视频联网监控工作加快;2)海外方面:美方第三次对华为发放90天延期许可,暂时性允许美国企业为华为供货;12月初路透社称白宫或考虑将华为纳入SDNList,限制华为使用美国金融系统;中美贸易摩擦背景下,安防龙头积极应对实体名单的影响,推动供应链国产替代+加强海外客户沟通。短期看安防龙头料将加速供应链国产替代步伐,中长期看行业需求与公司能力仍在,我们仍坚定看好安防龙头未来发展。

    产业链动态:滴滴顺风车再次上线,新增车载监控及人脸识别功能,助力保护乘客安全;寒武纪、云天励飞发布新款AI芯片,2020年芯片成本有望降至10-20美金/片,带动智慧摄像头普及。

    重点公司追踪: A&S发布“2019年度全球安防50强”榜单,海康威视、大华股份继续位列全球Top2;11月陆港通数据,海康威视净买入5518万股、大华股份净买入3333万股,目前陆股通持股比例分别为6.80%/4.55%。截至2019年11月30日,海康威视动态PE为25倍,大华股份动态PE为18倍。

    风险因素:海外竞争加剧;政府端需求不及预期;AI进展低于预期;汇率波动风险。