原油日报

　　宏观承压，昨夜油价再度回落，此后受到OPEC 可能延长并深化减产的消息影响，后半夜小幅回升。

    　　12 月以及明年的油价走向很大程度上取决于OPEC+12 月初举行的部长级会议，根据截至目前各国的减产执行情况以及对油价的诉求来看，我们认为沙特对于油价的诉求最为强烈，但包括俄罗斯在内的其他国家减产执行力度并不强，预计最终OPEC+延续目前的减产规模至2020 年底概率较大。从需求端来看，无论是OPEC 自身给出的平衡表还是综合3 大机构的平衡表，按照OPEC 今年10 月的产量来推算，明年供应端过剩幅度在40 万桶日附近，1、2 季度过剩幅度更为严重。

    　　此外，近期全球、特别是亚太地区炼油毛利快速下滑，对炼厂原油需求可能造成影响。

    　　减产会议即将召开，OPEC 开始释放各种消息来测试市场的反应，在正式决议作出前，任何一方的表态均没有太大决定性意义，短期建议观望为主。我们认为12 月初OPEC 会议给出超预期的减产方案难度较大，考虑到市场的现状以及平衡表的过剩，我们认为中期油价将面临下行压力。