黑色早评

类别:金融工程 机构:国元期货有限公司 研究员:—— 日期:2019-12-06

  【宏观】

      国际宏观

      1. 欧元区第三季度GDP年率终值∶1.2%,前值∶1.2%,预估值∶1.2%;2. 印度央行意外维持基准利率在5.15%不变,预期4.9%;国内宏观:

      1. 11月,40家典型上市房企融资总额904.36亿元,环比大幅上涨283.49%,融资总额仅次于今年3月的年内最高点;

      2. 11月份,同业存单发行规模达到17938亿元,是年初以来的第二高值;3. 12月5日,外交部发言人华春莹表示,打贸易战损人害己,到头来损害的还是美国人民的利益。在平等和相互尊重的基础上达成互利共赢的协议;4. 央行昨日公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作。在连续12日暂停逆回购操作后;宏观述评:

      印度超预期暂停降息,为12月第三个暂停降息的国家。房企融资与同业存单发行规模增加,说明你周期调节见效。但中美贸易战再起,给盘面运行带来干扰。今日重点关注1875亿MLF到期时央行操作动向。

      【螺纹】

      1、现货方面:昨日钢材价格普降30~60 元/吨,沙钢上海市场价3970 元/吨跌20。现货基差昨日385,基差仍旧偏高位水平。

      2、产业数据:本周产量363.19 万吨,增加6.98 万吨,分地区看,华东地区164.81 万吨,增加3.83 万吨;南方120.55 万吨,增加3.83 万吨;北方77.83万吨,微降0.68 万吨。本周社会库存288.81 万吨,增加5.57 万吨。其中华东地区下降4.52 万吨,华南地区上升8.92 万吨。本周钢厂库存201.25 万吨,增加11.56 万吨,分地区来看,华东地区-0.62 万吨,南方+9.17 万吨,北方+3.01 万吨。

      3、总体来说,当前绝对低位的库存、高位的供给、逐渐走弱的需求。前期现货受期货盘面拉升以及下游需求消化,部分地区缺规格,使得现货价格持续上涨,但近几日现货成交出现下滑,价格上涨幅度也放缓甚至部分地区开始下跌,短期随着华东以及南方现货市场的热情降温,盘面或跟随下跌,但是否趋势性下跌,还需持续关注现货成交以及价格中枢。近期广州地区库存开始出现积累,现货价格亦开始松动,当前RB2001 合约或跟随现货下跌,但合约正逢移仓换月,资金扰动因素较多。

      【热卷】

      1、昨日张家港沙钢交割标准热卷报于3780 元/吨,环比继续上涨10 元/吨,全国热卷价格以上涨10-20 元/吨,西南、华南以保持平稳为主,01 合约上涨19 点,基差稍有收窄,处于正常水平;

      2、价差方面,广州地区无取向硅钢与热卷价格持稳,仍处低位水平,后续关注电器制造行业生产开工情况;天津地区热卷、带钢价格持稳,热卷贴水带钢10 元/吨,热卷对带钢替代性有所缓解,后续继续关注焊管拿货情况;上海地区热卷、冷轧均有10 元/吨上调,冷轧-热卷价差仍处于历史中性偏低水平;

      3、昨日钢联公布热卷与冷轧产业数据,热卷供应继续上升,处于历史同期最高水平,两库分化,社库下降厂库回升,两库仍处历史低位水平,表虚高位有所回调;冷轧产量增幅较大,库存仍处低位,表虚有所回升;4、近期由于宏观利好、螺纹拉动等因素,热卷上涨较为明显,但近期热卷下游分项数据尚无明显利好支撑,叠加即将移仓换月,推测短期内将处于震荡态势。

      【铁矿】

      1.现货方面:昨日全国港口现货价格整体下跌为主,基差处于历史低位增加。

      2.供给方面:上周澳巴矿山全球发运量2962.2 万吨,环比减少8 万吨,26 港到港总量2199 万吨,环比增加164 万吨,北方六港到港1187 吨,环比增加309万吨,近期北方六港到港量增加明显,全国到港量12 月需达到3367 万吨/周才能与去年全年总量持平,难度较大(年内最高周到港量2400 万吨)。3.需求方面:上周全国日均疏港量304 万吨环比下降2 万吨但仍处于高位,全国高炉产能利用率78.28%处于年内低位,但对比近三年同期相对较高。近期钢厂利润持续上升达到年内最高,铁矿石被带动上行,走冬储补库需求较好逻辑,钢厂生产情況持续向好,北方钢厂近期仍偏好高品粉矿,块矿,球团,预计中高品价差将继续扩大。唐山本周两港继续去库,钢厂小幅累库,高疏港和日耗,高成交状态,山东四港库存小幅积累上升,钢厂近期对现货价格稍有放松,后期若港存持续积累,谨防钢材淡季到来+北材南下+电炉产量回升压制成材价格,进而压制铁矿石。

      【焦炭】

      昨日焦炭现货市场偏强,港口报价1780 附近,山西地区焦企进行二轮提涨,市场情绪较为乐观。生产方面,山西省关于太原、忻州、阳泉、长治、临汾压减过剩焦化产能工作方案的批复,明确了2019 年底前关停淘汰一批运行焦炉产能,山东省去产能大部分未落实,市场对12 月份去产能政策趋严的预期较高。但是从目前的生产情况来看,焦化厂开工依旧稳定,短期供应端实质影响有限。目前下游铁水产量稳定,钢厂利润相对高位对焦炭压制减弱,加上焦煤价格止跌企稳,现货端情绪好转。一轮涨价后,钢厂到货明显,贸易商集港情绪好转,但是依旧较谨慎,港口库存未出现大幅回升。上周钢材端库存消化速度明显减缓,短期北材南下集中到货,若钢材价格出现松动,钢厂利润下滑同样压制焦炭,所以焦炭供应若无明显收紧,利润继续扩张空间仍受压制,短期宽幅震荡为主。

      【焦煤】

      本周焦煤现货市场暂稳,煤企销售相对顺畅,挺价意愿增强,部分前期跌幅较大的低硫主焦煤小幅探涨。山西省安监逐步提上日程,再加上临近年末,运输及国内煤矿生产有加紧的预期,近期原料端心态有所转好。进口方面,进入11 月份后,通关政策加严,进口量受限一定程度上缓解了前期的下跌压力。但是目前港口上进口煤的堆放量较大,进口资源暂时充足,尤其是澳洲主焦煤价格优势明显,远期货通关风险及成本相对较小,近日成交较好,价格上调。需求方面,近日下游焦化厂限产逐渐趋严一定程度抑制焦煤需求,但是焦炭现货价格的企稳及焦化厂补库的开启使得焦煤市场心态转好,焦煤价格止跌企稳,近期焦化厂采购节奏加快。综合来看,目前焦煤供应并未出现缺口,短期企稳但并无强劲的上涨驱动。

      【动力煤】

      1.价格方面:昨日现货报价持稳,港口报价552 元持稳,今日盘面小幅升水1.6 个点。

      2.港口方面:昨日秦黄曹三港库存1212 万吨降8 万吨,秦黄曹三港吞吐量119 万吨增16 万吨。秦皇岛港库存624 万吨稳定,预到船舶数回升,港口继续去化。

      3.电厂方面:电厂日耗73 万吨小幅上升,六大电厂库存1715 万吨稳定,近期电厂耗煤稳中趋好。

      总结来看,昨日日耗继续走高,短期中下游库存小幅波动,目前除了日耗表现良好外基本面尚无明显变化,目前市场对长协谈判预期普遍在515 元与535 元,静静等待长协结果公布,短期仍以震荡为主。