观测债市情绪的六类指标

类别:债券 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:钟林楠 日期:2019-12-06

  观测债市情绪的六类指标

      观测债市的情绪,按方法论来分,分为问卷调查法和指标法。

      问卷调查法,是对市场上有资金头寸的投资者发放调查问卷,回收并加工调查问卷的数据,或是对市场上的卖方机构观点进行跟踪统计,利用赋值的方法得到加权平均指数,从而直接得到投资者或研究人员对债券市场的看法,进而判断市场情绪。

      这种调查法比较直观,能较好的表达市场情绪,但问题是:

      1)调查问卷的间隔周期偏长,对情绪无法做到实时跟踪;2)多数卖方机构持有的观点是中长期的观点,短期比如10-20BP 的交易行情可能会被忽略,所以以卖方观点为基础数据得到的情绪指数会相对稳定,也没有办法有效拟合短期的市场情绪。

      另一类指标法是利用市场运行产生的数据,构造相关的指标来判断市场的情绪。

      这种方法可以做到高频跟踪,但不如问卷调查法来的直观,运用时需要选定对比参照物,由于参照物的不同,结论也会不同,主观性较强。

      比如对于某一个指标,如何判断它当前的数值是高还是低,代表了怎样的情绪,需要有对比和参照,这个对比参照的选择就直接决定了我们最后得到的结论。

      由于第一种方法相对简单,关键在于对问卷调查的设计与赋值,市场上也有部分机构已经在做了,我们不再做进一步的介绍,重点聚焦在第二种方法上。

    风险提示:情绪变化超预期