观测债市情绪的六类指标

　　观测债市情绪的六类指标

    　　观测债市的情绪，按方法论来分，分为问卷调查法和指标法。

    　　问卷调查法，是对市场上有资金头寸的投资者发放调查问卷，回收并加工调查问卷的数据，或是对市场上的卖方机构观点进行跟踪统计，利用赋值的方法得到加权平均指数，从而直接得到投资者或研究人员对债券市场的看法，进而判断市场情绪。

    　　这种调查法比较直观，能较好的表达市场情绪，但问题是：

    　　1）调查问卷的间隔周期偏长，对情绪无法做到实时跟踪；2）多数卖方机构持有的观点是中长期的观点，短期比如10-20BP 的交易行情可能会被忽略，所以以卖方观点为基础数据得到的情绪指数会相对稳定，也没有办法有效拟合短期的市场情绪。

    　　另一类指标法是利用市场运行产生的数据，构造相关的指标来判断市场的情绪。

    　　这种方法可以做到高频跟踪，但不如问卷调查法来的直观，运用时需要选定对比参照物，由于参照物的不同，结论也会不同，主观性较强。

    　　比如对于某一个指标，如何判断它当前的数值是高还是低，代表了怎样的情绪，需要有对比和参照，这个对比参照的选择就直接决定了我们最后得到的结论。

    　　由于第一种方法相对简单，关键在于对问卷调查的设计与赋值，市场上也有部分机构已经在做了，我们不再做进一步的介绍，重点聚焦在第二种方法上。

    风险提示：情绪变化超预期