金融期货日报-中金所:做好股指期权上市准备工作

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:贾利军 日期:2019-12-06

股指期货:下行压力加大,降准在路上

    1.核心逻辑:10 月以来宏观数据总体不及预期,无论是社会融资还是经济数据都在指向经济下行压力进一步加大,市场逆周期调控预期也在逐步上升。虽然7 月政治局会议中强调“房住不炒,不将地产作为短期刺激经济的手段”,但我们认为短期不刺激地产不代表不会稳地产。相反,在内、外部风险不断叠加的背景下,稳地产才是稳经济的关键。就股市而言,内、外部风险依然存在,短期仍以弱势震荡为主。

    2.操作建议:谨慎做空

    3.风险因素:经济增长、地产投资不及预期

    4.背景分析:

    A 股震荡攀升,题材股多点开花。上证指数涨0.74%报2899.47 点,盘中一度站上2900 点;深成指涨1.15%;创业板指涨2.15%,时隔两周重回1700 点。两市成交4238 亿元,较上日略有放量。北向资金全天净流入60.64 亿元,已连续16 日净流入。

    重要消息:

    1、 商务部表示,中方认为,如果中美双方达成第一阶段协议,应该相应降低关税;双方经贸团队一直保持密切沟通,目前没有更多细节可以透露。

    2、 上交所副总经理徐毅林:支持和鼓励“硬科技”企业上市;加大对技术过硬、代表性强、市场认可度高、已启动上市准备工作科技创新企业服务力度,推动其尽快申报上市;尤其对于突破关键核心技术、有潜力参与全球竞争的企业,加大制度供给,“不拘一格”支持其在科创板上市。

    3、 中金所副总经理李海超:正在证监会的指导下积极做好股指期权上市的各项准备工作。要稳步推进股指类、利率类、汇率类期货、期权新产品供给,努力建立健全与我国经济地位相适应、与金融市场发展进程相匹配、与资本市场改革需要相配套的衍生品体系,为经济金融市场的进一步对外开放保驾护航。

    国债期货:利率、信用传导机制有待改善

    1.核心逻辑:本次降息不应解读为新一轮降息周期的开始。从历次国常会、金融委以及央行的表态都主张保持货币政策定力,坚决不搞大水漫灌,对此今后的货币政策走向应该是根据经济变动需求来采取动态调整的过程,如果经济下行压力抬升则加大逆周期调控,如果经济维持在平稳区间运行则继续保持定力。因此从货币政策角度来看,对债券价格市场总体为中性,短期基本面主导的格局将继续维持。

    2.操作建议:谨慎做多

    3.风险因素:贸易谈判不及预期、跨季流动性超预期4.背景分析:

    国债期货小幅收红,10 年期主力合约涨0.04%,5 年期主力合约涨0.02%,2 年期主力合约涨0.01%。交易员称,中美贸易谈判消息影响逐渐减弱,市场等待国内经济和金融数据对方向的进一步指引,并关注明日MLF到期续做情况。

    重要消息:

    1. 截止12 月5 日,央行连续12 个工作日暂停逆回购。今日(12 月6 日)即将迎来1875 亿元MLF 到期。

    2. 中金所:2019 年记账式附息(十六期)国债已招标发行,该国债符合T1912、T2003 和T2006 合约的可交割国债条件,转换因子分别为1.0075、1.0071 和1.0069。该国债从上市交易日后的下一交易日开始,纳入可交割国债范围。

    3. 中国债券市场近期将有5 期金融债发行,计划发行总规模为470亿元;即将在12 月09 日发行的“19 中信银行永续债”计划发行规模为400 亿元,期限为5 年。