农产品产业链日报:CBOT大豆收涨 追随豆粕期价走强

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:姚序 日期:2019-12-06

  豆类:CBOT 大豆收涨,受市场乐观情绪推动

      1.核心逻辑:市场对贸易协议取得突破性进展重新开始乐观,提振美豆反弹,不过,鉴于此前贸易谈判反复,市场对签订协议的乐观报道仍持怀疑态度,加上南美大豆丰产在望,加上中国购买了大量南美大豆,令美豆需求受限,预计短期美豆反弹空间有限。目前沿海大豆及豆粕库存依旧处于偏低水平,而猪价止跌回升或再度吸引补栏和压栏,且元旦、春节前备货高峰临近,需求有望回暖,油厂挺价,豆粕价格或有望止跌适度回升。

      而盘面压榨利润可观,12 月份大豆到港量达到935 万吨,油厂积极开机,豆粕库存继续增加,而南方水产需求进入淡季,抑制豆粕价格反弹空间。

      2.操作建议:空单减持或观望。

      3.风险因素:产区天气,政策因素

      4.背景分析:

      CBOT 大豆期货周四上涨,跟随豆粕期价上涨至近两周高位,因担心全球供应趋紧。但美国农业部发布利空的周度出口销售数据,以及贸易磋商相互矛盾的信号抑制大豆涨势。1 月大豆期货合约收张6-1/4 美分,报每蒲式耳8.84-1/4 美元。

      USDA 出口销售报告:11 月28 日止当周,美国大豆出口销售合计净增68.38 万吨,为六周低点,略低于市场预估的70-130 万吨,较之前一周减少59%,较前四周均值减少55%。

      美国分析机构IEG Vantage 公司周三发布报告,预测2019/20 年度阿根廷大豆产量为5250 万吨,巴西大豆产量为1.245 亿吨。

      周三中国购买了1 船12-1 月船期美湾大豆,上周五至今,中国确认购买了2 船美湾大豆。

      连粕低开回落,沿海豆粕价格2810-3000 元/吨一线,较昨日跌10-20元/吨,中下游观望为主,豆粕成交仍难放量。

      油脂:BMD 毛棕榈油延续升势,受马币疲软以及供应担忧支撑1.核心逻辑:BMD 棕榈油涨速虽然放缓,但仍较为稳健。机构预估11月马来西亚棕榈油库存215 万吨左右,环比下滑 8-9%。国内方面,前期油厂销售远月基差较多,豆油库存持续下降,随后部分地区开始相继出现排队提货现象,加上中加关系紧张情况下菜籽及菜油库存也持续减少,节前备货亦还在持续,均令油厂挺价,预计豆油行情整体将保持偏强趋势。

      不过,因榨利可观,12 月份进口大豆到港量高达935 万吨,豆油涨势已明显放缓,后市震荡或将较为频繁。

      2.操作建议:多单减持,关注回调买入机会。

      3.风险因素:产区天气,政策因素

      4.背景分析:

      周四,马来西亚衍生品交易所(BMD)毛棕榈油期货市场上涨,因为令吉疲软,供应担忧。基准2 月毛棕榈油期约上涨43 令吉,报收2816 令吉/吨。

      德国汉堡的行业刊物《油世界》称,与中国植物油消费进一步增加相比,2019 年4 季度以及2019/20 年度全年粕需求将继续下滑。这可能加剧豆粕市场的看空气氛,而植物油价格可能进一步上涨。

      马来西亚棕榈油FOB12 月船期报价670 美元/吨,持平,1 月船期报价680 美元/吨,涨2.5 美元/吨,12 月船期到港完税成本5919-6019 元/吨。

      印尼12 月船期CNF 中国华南港口价格695 美元/吨,涨5 美元/吨,完税成本5894 元/吨。1 月船期CNF 中国华南港口价格695 美元/吨,涨5美元/吨,完税成本5894 元/吨。

      连盘油脂期货延续回升态势,午后大连盘涨幅扩大,提振市场信心,国内豆油现货行情跟盘回升,沿海一级豆油主流价格在6480-6580 元/吨。

      部分买家逢低补库,豆油低位成交尚可,总成交量稍有放大。

      连盘棕油涨幅不大,国内棕榈油稳中有涨,沿海24 度棕榈油价格5720-5800 元/吨,部分涨10-20 元/吨。豆棕价差不断收窄,影响下游棕榈油消耗,买家仍有观望情绪,棕榈油总体成交仍不多。

      玉米:企业及贸易商囤粮谨慎,部分继续下调收购价1.核心逻辑:进入12 月份以后,市场卖粮周期缩短,且部分农户在春节前有卖粮变现的需求,目前东北产区上量明显增加,而目前贸易商环节囤粮谨慎,阶段性供应压力持续放大,有企业已经限制收购,每天仅采购当天消耗的量,部分企业继续下调玉米收购价。若新玉米上市节奏继续加快,近期玉米市场仍将有回落的压力。不过,东北黑龙江、吉林等多个地方直属库均启动收粮,入库价哈尔滨1680 元/吨,吉林1700 元/吨,给予市场底部支撑。

      2.操作建议:空单持有

      3.风险因素:产区天气,政策因素

      4.背景分析:

      随着市场卖粮周期缩短,部分农户在春节前有卖粮变现的需求,目前东北及华北产区贸易商商售粮意愿增加,市场上量持续增长,而近日用粮企业及贸易商环节囤粮谨慎,阶段性供应压力仍在,部分企业继续下调收购价。

      国内地区玉米价格大多稳,个别跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1874-2020 元/吨一线,部分跌4-10 元/吨,辽宁锦州港口19年新粮水分14.5%,容重720 以上价格在1830-1835 元/吨,辽宁鲅鱼圈港口19 年新粮容重690-700 收购价格在1800-1810 元/吨,持平,广东蛇口港口二等玉米报价2000 元/吨,个别成交1980-1990 元/吨,持平。

      国内玉米淀粉价格大多稳定,局部下跌。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2430-2530 元/吨,局部跌10 元/吨,内蒙古地区玉米淀粉价格在2300-2550 元/吨,持平,东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2200-2360 元/吨,持平,实际成交可议。。

      棉花:预计郑棉企稳偏强走势

      1.核心逻辑:2019 年12 月06 日,期货价格上涨,利好皮棉现货市场。

      目前籽棉收购价格持续高位,加工成本增加,支撑皮棉现货市场行情,但是,下游纺企订单少,库存大,皮棉需求较弱,现货市场成交依旧清淡,部分棉企不得不下调皮棉报价,以吸引成交,且近日储备棉的轮入并未对棉花价格形成有利支撑,总的来看,多空交织,预计短线皮棉价格稳中偏弱运行。

      2.操作建议:郑棉在下游实质性好转前上方空间有限,受国储利好影响预计重心上移,建议逢低试多,长线布局为主。

      3.风险因素:天气情况与收割进度,中美贸易战未来走向,国储棉政策等事件。

      4.背景分析:

      外盘市场

      ICE 棉花期货3 月合约下跌0.34 美分,或0.52%,收于64.07 美元。

      现货市场

      轮入日报:12 月4 日新疆棉轮入上市数量7000 吨,实际成交6560吨,成交率93.71%。平均成交价格13146 元/吨,较前一日下跌86 元/吨;成交最高价13319 元/吨,与前一日持平;成交最低价12939 元/吨,较前一日上涨60 元/吨。

      棉纱:未来或跟随棉花价格震荡

      1.核心逻辑:当前下游需求不佳,订单稀少,走货不畅,观望情绪较浓,预计短线棉纱价格或将稳中窄幅为主。

      2.操作建议:操作上建议观望为主。

      3.风险因素:天气情况与收割进度,中美贸易战未来走向4.背景分析:

      现货市场

      棉纱方面,据广东、宁波、青岛等棉纱贸易商反馈,近一周多来船期、保税和清关外纱的签约和出货仍没有多少起色,销售商挺价、惜售的情绪有些松动;其中广东市场8S-16S 巴基斯坦栋络纺纱、C21S-C32S 印巴针织纱询价、成交触顶回落的趋势越来越明显。

      白糖:郑糖高位运行为主

      1.核心逻辑:广西现货供应已逐步进入高峰状态,虽然近期广西新糖售价不断走低,但大单给予的优惠使部分商家青睐,最近几日现货成交情况良好,随着春节备货的逐步启动,现货糖价逐步止跌,且存在一定反弹需求;但考虑到白糖“季产年销”的特点,供应高峰其中糖价大幅回升的概率较低,远期仍存回落风险。

      2.操作建议:预计短期糖价震荡,等待保护关税落地,建议多01 空05 套利。

      3.风险因素:印度等国际产区增产,主产区天气情况,汇率变动4.背景分析:

      外盘市场

      洲际交易所(ICE)原糖期货3 月合约上涨0.02 美分,或0.15%,收于13.06 美分。

      现货市场

      现货价格稳中走低,目前广西已有61 家糖厂开榨,广东2 家,云南1家,北方甜菜糖产区新疆已有1 家糖收榨。广西地区新糖报价在5710-5760元/吨持稳,云南产区新糖报价在5820 元/吨跌30 元/吨,广东新糖5720元/吨持稳。新疆产区19/20 榨季新糖报5400-5450 元/吨(厂内提货)持稳,内蒙产区19/20 榨季砂糖报5540-5750 元/吨,绵白报5560-5750 元/吨,较昨日稳中下跌10 元/吨,量大可议价;目前北方甜菜糖价差较大,但随着糖价交投重心下移,贸易商报价普遍低于糖厂售价,市场交投气氛一般。