镍日报

宏观经济：据据央视新闻，5日商务部新闻发言人高峰在回答中美经贸磋商相关问题时表示：中方认为，如果双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税。双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多的细节可以透露。据新浪财经，日本公布最新经济刺激草案，财政刺激超13万亿，这些措施将推动日本实际增长约1.4个百分点。欧元区10月零售销售月率-0.6%，低于前值和预期，显示欧元区经济仍面临较大的不确定性。周四中国央行未开展逆回购操作，人民银行已连续十二个交易日暂停逆回购，周五将有1875亿元中期借贷便利到期，央行可能进行等量续作。从Shibor结构看，隔夜和两周期限的利率继续下行，6个月和1年期限的利率未变，其他期限利率小幅上行。

    供应：镍矿价格再度下跌，因印尼2020年镍矿出口禁令，中国镍矿进口大幅增加。国内电解镍供应相对平稳，进口窗口再度关闭；镍铁国内外新建产能将逐步投产，后期供应将持续增加，近期镍铁价格持续下跌。

    需求：300系不锈钢库存维持高位，近期库存小幅下降。300系不锈钢价格大幅下跌，废不锈钢价格也随之下行。据中证网，新能源汽车行业迎重大政策利好，工信部近日发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）。

    现货市场：盘面窄幅波动，金川镍和俄镍对无锡升水继续上调，货源偏紧，供需双弱，成交偏淡。

    库存：11月29日上期所库存37395吨（+1025），注册仓单37156（-239）。LME库存6.89万吨（-0.01），小幅下降。

    分析及判断：近期中国及欧元区各国的经济有回暖迹象，但美国经济表现不佳，令美联储继续降息的预期有所加强。但美国与多个国家贸易摩擦加剧，导致市场对全球经济前景再生忧虑，也可能对美国经济产生不利影响。印尼出口禁令生效前中国镍矿进口量大幅增加，据smm统计10月份镍矿进口大幅下降，主要由于从菲律宾进口大幅减少。镍铁进口也持续增长，镍矿和镍铁价格均大幅下跌。电解镍进口窗口再度关闭，注册仓单小幅减少。下游不锈钢库存持续下降，300不锈钢价格大幅下跌。新能源汽车销售增速持续大幅下滑，下游消费预期不佳，硫酸镍价格近期也大幅下跌。供应增长需求预期不佳导致镍价持续回调，中长期看镍价不容乐观。LME库存近几日企稳，现货升贴水走弱，伦镍在13000美元/吨处有所企稳。沪镍接近10万元/吨关口，预计短期沪镍继续偏弱运行。

    策略建议：暂时观望。

    风险点：中美经贸磋商进展 镍铁产能投产加快 英国“脱欧”进程