纸浆日报

类别:金融工程 机构:建信期货有限责任公司 研究员:郑玮/李捷/任俊弛/董彬/彭浩洲 日期:2019-12-06

核心观点:关注宏观情绪变化

    全球纸浆生产商库存下滑明显,持续关注全球木浆供应问题。针叶浆今年累计发运量创历史最高值,10 月针、阔叶浆库存天数继续下降,降至去年三四季度水平。浆厂三季度的降价和减产政策有明显效果,持续关注全球木浆供应。

    我国纸浆进口量创历史高值,港口库存下降明显,但仍面临累库压力。纸浆10 月进口量创历史高位,今年以来累计进口量刷新历史值。青岛港库存小幅下滑,常熟港库存下滑显著。但纸浆港口库存仍处高位,12 月仍将面临累库压力,关注出货情况。

    国内造纸行业仍处在去库周期,或处在去库尾声。纸企利润继续向好,关注新一轮涨价函落实情况。文化纸提前释放的年内订单需求开始回落趋稳,生活用纸市场平稳,白卡纸下游节日订单逐渐减少。整体下游终端需求趋弱,由于今年春节较早,关注下游节前原材料补库。

    后市展望(仅供参考):中美关系反反复复,12 月15 日是否加税成关键,近期中美消息将增多。现货抛库压力依旧存在,近期盘面或将继续偏弱。短期来看,经济工作会议即将召开,年底集中补库预期叠加年底以及明年一季度经济稳增长政策预期,盘面在12 月或一季度可能出现反弹机会,反弹时间点则与市场情绪和资金情况有关。