黑色金属晨报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:何建辉/李啸尘 日期:2019-12-06

  观点概述:钢材需求走弱黑色系整体承压,钢产量维持高位对原料形成支撑,盘面走势依然纠结,原料相对较强。随着主力合约换月加速进行,中长线投资者注意把握移仓机会。

      驱动力:钢材方面,本周Mysteel数据显示螺纹产量继续上升,处于近年同期偏高水平。而需求基本进入淡季,供需转弱库存拐头向上,钢价短期承压,盘面螺纹受贴水支撑相对抗跌。热卷需求相对平稳,库存保持低位,11月PMI大幅回升显示制造业边际好转,卷螺价差继续修复。铁矿石方面,外矿发运相对平稳,港口库存波动不大,高利润下钢厂开工稳中有升,库存虽有补充但仍处偏低水平。预计后期钢厂仍有补库需求,对铁矿石形成支撑,期价有望维持强势。焦炭方面,江苏徐州等地限产力度较大,山东年底去产能继续推进,高利润下钢厂仍有补库需求,焦炭供需维持稳中向好态势,库存压力缓解。焦企议价能力增强,现货第二轮提涨50元/吨范围扩大,期价仍有望波动向上。焦煤方面,煤矿事故频发,安全检查增多抑制供应,库存压力有所缓解。

      进口端蒙煤通关适中,口岸煤价稳中有降,澳煤价格略有企稳。总体上,焦煤供需矛盾不大,下方支撑增强,短期或呈现震荡偏多走势。:硅锰方面,虽然外盘报价上涨,但是长期来看下行压力仍然较大,预计价格仍有下降空间。硅铁方面,供需矛盾不突出,供给略微过剩,但是下方成本支撑力度较强,预计跟随黑色整体走势为主。

      风险提示:宏观经济大幅下滑,去产能、环保限产显著加码