粮油期货投资早报

类别:金融工程 机构:中信建投期货有限公司 研究员:牟启翠/石丽红 日期:2019-12-06

  1、豆粕

    期货方面,美豆01 月合约反弹试压,下方855,865 支撑,上方890、910 压力。连粕2005 合约反弹整理,下方2700、2720 支撑,上方2780、2800 压力。

    现货方面,周四豆粕部分低位及远期低价基差吸引成交,总成交24.31 万吨,其中现货成交7.67 万吨,远期基差成交16.64 万吨。相比之下,周三总成交9.86 万吨。

    消息面上,1)据美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至2019 年11 月28 日的一周,美国2019/20年度大豆净销售量为683,800 吨,比上周低了59%,比四周均值低了55%。2)据路透社对16 位分析师进行的调查结果显示,2019/20 年度巴西大豆产量可能达到创纪录的1.227 亿吨。

      综述:近日因市场再度乐观地认为中美有望签订贸易协定,且技术面超卖,美豆01 合约延续反弹走势,短期试探900 附近压力位。昨日M05 探底反弹,收一带长下影阳线,且成交巨幅放量293 万手,较近日增长约一倍,略低于去年3 月1 日创的高位301 万手,M05 在2700 一线形成较强心理支撑,此外空头主动减仓4.7 万多手,其中大部分是油厂点价盘,油厂这个最大空头开始解锁套保单,市场空头力量退场,说明离真正底部已经不远了。连粕中期基本面看多逻辑是美豆库存消费比由前一年度23%下滑到11.25%,且当前价格处于成本线附近,做多安全边际高,以及因能繁母猪存栏回升,市场对饲料需求增长预期乐观。连粕短期反弹对待,但若没有美豆反弹支撑,随着压榨利润再度好转,企业套保压力盘将再度显现。建议连粕短期震荡偏多对待,M05 空仓背靠2725 做多,有效破2700 止损。

      2、油脂

    期货方面,Y2001 弱势回落,支撑6250,上方6350 线压力;P2001 回调整理,短期下方支撑5600,上方压力5830;OI001 回调整理,支撑7450,上方7610 压力。

    现货方面,1)昨日大连盘油脂继续收涨,部分买家有逢低补库意向,豆油部分低位继续吸引些采购,相对高位则成交不多,总成交量并未明显放大,国内主要工厂散装豆油成交24150 吨(其中现货成交12150 吨,远月基差成交12000 吨),相比之下,周三成交27000 吨。

    消息面上:1)据外电 12 月5 日消息,周四发布的一项调查结果显示,马来西亚 11 月棕榈油库存料降至逾一年最低,当月产量下滑或超过 10%。

    隔夜油脂随盘高开低走。经历此前连续下跌后,隔夜美豆及美豆粕强势反弹,令美盘多油空粕套利解锁,打压美豆油期价,拖累内盘油脂走势,短线料对马盘走势有所打压。然而,棕榈油减产预期继续兑现,机构预计马棕11 月产量环比降11-12%至158-160 万吨,月末库存预计下滑6-9%至215-222 万吨,供应偏紧预计支撑产地报价坚挺,预计油脂价格回调幅度有限。油脂中期方向依然看好,以回调做多操作为主。