研究所晨报

类别:晨报 机构:华泰证券股份有限公司 研究员: 日期:2019-12-06

  【固收 张馨元、张继强】固收:收官与布局

      今年以来,各类资产都出现了正回报,历史上较为少见,但也带来“幸福后的烦恼”,给2020 年的配置带来了难度。我们建议从估值角度出发,寻找洼地和预期差。具体来看,A 和H 股纵向、横向比较都较便宜,部分行业估值优势较突出,近期虽有些“逆风”,但不妨逐步开始布局明年的春季躁动。债市收益率、息差、利差等都不算高,洼地难寻,但基本面与货币政策有利,跨国比较也有一定优势,仍坚持震荡市思路。大宗商品相对股市涨幅偏小,部分品类库存较低,后续可能有一定韧性,黄金仍可坚持战略配置,而铜、石油相比黄金比价处于较低水平,或蕴含修复机会。

      【轻工制造 陈羽锋、倪娇娇】顾家家居(603816 SH,买入): 发布高管增持计划,彰显发展信心

      12 月4 日顾家家居发布高管增持计划,顾家家居董事兼高级管理人员李东来先生或其参与设立的有限合伙企业、信托计划及资管计划等拟增持公司股份金额不低于人民币1 亿元、不超过人民币2 亿元,增持价格不超过55元/股,增持期限为公告披露日起12 个月内。我们认为此次高管增持显示出管理层对公司未来发展的信心以及对公司投资价值的认同,公司作为软体家居龙头有望实现稳健发展,我们预计顾家家居2019-2021 年归母净利润分别为11.8、14.3、17.4 亿元,对应EPS 为分别为1.96、2.37、2.88元,维持“买入”评级。

      【通信 王林、付东】星网锐捷(002396 SZ,买入): 中标中移动高端路由及交换机集采

      中国移动采购与招标网于12 月5 日公布中移动2019 年至2020 年高端路由器和高端交换机集中采购中标候选人名单,星网锐捷控股子公司锐捷网络为标包五和标包六中标候选人,中标份额分别为70%(标包五)和30%(标包六)。我们认为本次中标验证了公司产品能力提升以及由此带动的在运营商市场的突破,我们看好公司在5G 云化趋势下的成长机遇,我们预计公司19~21 年EPS 分别为1.21/1.51/1.85 元,维持目标价36.30~38.72元,维持“买入”评级。