宁德时代(300750)CATL2019年10月装机解构：深蹲起跳 蓄力待发

宁德时代（CATL）总量：10月乘用车装机下滑，客车/专用车复苏，铁锂趋势上行，三元弱势或将持续乘用车/客车/专用车：CATL10月乘用车装机量3.37万台/1466Mwh，低于上半年均值4.05万台/1693Mwh。客车和专用车，10月装机电量分别为557/130Mwh，分别环比9月份增长27%/200%。

    铁锂/三元：CATL铁锂装机量由8月份440Mwh提升到10月份674Mwh，主要受益于客车和专用车的复苏带动；展望明年，铁锂占比提升或将受益于小型低成本乘用车的电池切换。未来欧拉iQ/欧拉R1/奇瑞小蚂蚁等车型将由CATL供应铁锂电池电芯。

    宁德时代（CATL）客户：10月核心自主车企装机占比下滑，合资/新兴势力逆势提升核心自主：北汽/上汽/吉利/广汽/宇通占CATL的装机比例自年初以来一路下滑，从2月份最高的69%下滑至10月份38%。

    核心合资：10月上汽大众受益于朗逸纯电E-LAVIDA装机提升，华晨宝马受益于插混530Le上量，两家10月装机量分别环比提升202%/16%。

    核心新兴：新兴势力CR3（蔚来/威马/小鹏）从1月占比约3.7%提升到10月占比约12.7%。威马7月份以来持续复苏，小鹏借助7月份上市的G3快速上量。

    宁德时代（CATL）车型：10月B端车型下滑，C端车型逐渐发力B端：10月北汽EU5/吉利帝豪EV缩量，北汽EU5装机量由9月份的7332台下滑到10月份1666台，该车型占CATL比例也由19%下滑至4%；吉利帝豪EV同样降幅较大。

    C端：10月威马EX5和广汽AionS均呈现环比提升态势，分别提升24%/51%。预计未来C端车型的量将继续提升。

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