通信-光器件专题:5G带来海量光器件需求 行业维持高景气

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成/汪洋 日期:2019-12-05

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      (1)5G建设,承载先行。2019年是5G建设元年,伴随5G建设的兴起,将推动承载网扩容升级,从而带来海量光器件需求,光器件供应商迎来难得的网络大规模更新升级大机遇;

      (2)国内光器件公司较多,但规模层次不齐。国内企业的主要优势在于成本管控能力较强,对中低端产品的进口替代效应逐渐显现。上游对海外高端芯片的依赖度较高,少数企业在25G及以上光芯片领域已取得突破;(3)5G建设将是一个长期过程,我们预计2021-2023年将进入高峰。以光模块为例,不考虑4G存量扩容需求,仅5G基站侧对光模块的总需求将超过5000万只,建设高峰期国内每年需求量超过1000万只;(4)投资标的——“四大四小”:

      光模块价值量在光器件中占比最大,承载网前传中对光模块需求旺盛,建议重点关注“四大”标的:华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛等;此外,5G新架构需要引入无源WDM、有源WDM 、WDM PON等光器件,同样需求巨大,建议重点关注“四小”标的:博创科技、太辰光、天孚通信、剑桥科技等。

      风险提示

      中美贸易战持续加剧,上游芯片被禁运的风险。中美贸易谈判正在进行,如果中美谈判失败,可能存在美国政府禁止向国内主设备商出口核心元器件的风险。宏观经济下行,

      宏观经济下行,5G产业投资不及预期。近年,运营商收入端增长乏力,如果国内宏观环境进一步下滑,运营商资本开支亦将收紧,从而对5G建设进度产生一定延期的风险。