黑色金属晨报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:何建辉/李啸尘 日期:2019-12-04

观点概述:特朗普表态并不急于解决全球贸易纷争,金融市场短期承压。目前钢价有回调压力,但下方空间相对有限,随着产业链利润向上游转移,原料运行重心上移。

    驱动力:钢材方面,建材需求进入淡季,高盈利下供应维持相对高位,供需走弱螺纹现货承压,但显著恶化可能性不大,盘面螺纹受贴水支撑仍有反复。热卷需求相对平稳,11月官方及财新PMI均超预期回升显示制造业边际好转,卷螺价差逐渐修复。

    铁矿石方面,钢厂高利润下开工有所回升,库存虽有补充但仍处偏低水平。叠加冬季恶劣天气下元旦、春节等假期将提前,后期钢厂仍有补库需求,对铁矿石形成支撑,期价有望维持强势。焦炭方面,山西、河北等地维持限产状态,山东潍坊去产能有实质进展,高利润下钢厂仍有补库需求,焦炭供需维持稳中向好态势,库存有所下降。随着产业链利润向上游转移,焦企议价能力增强现货企稳反弹,期价运行中枢依然向上。焦煤方面,煤矿事故频发,安全检查增多抑制供应,库存压力有所缓解。进口端蒙煤通关适中,口岸煤价稳中有降,澳煤价格略有企稳。总体上,焦煤供需矛盾不大,下方支撑增强,短期或呈现震荡偏多走势。硅锰方面,河北某大型钢铁集团12月硅锰首轮询价5900元/吨,环比下降200元/吨。锰矿外商报价持稳,国内矿商处于上下游受制状态,预计价格仍会继续下调。目前主要矛盾在钢招价格,主要关注盘面承压能力。硅铁方面,昨日听闻宁夏某些厂家停产、减产,预计价格有一定抬升,上方压力为暂看5800。

    风险提示:宏观经济大幅下滑,去产能、环保限产显著加码