纸浆日报

全球纸浆生产商库存下滑明显，持续关注全球木浆供应问题。针叶浆今年累计发运量创历史最高值，10 月针、阔叶浆库存天数继续下降，降至去年三四季度水平。浆厂三季度的降价和减产政策有明显效果，持续关注全球木浆供应。

    我国纸浆进口量创历史高值，港口库存下降明显，但仍面临累库压力。纸浆10 月进口量创历史高位，今年以来累计进口量刷新历史值。青岛港库存小幅下滑，常熟港库存下滑显著。但纸浆港口库存仍处高位，12 月仍将面临累库压力，关注出货情况。

    国内造纸行业仍处在去库周期，或处在去库尾声。纸企利润继续向好，关注新一轮涨价函落实情况。文化纸提前释放的年内订单需求开始回落趋稳，生活用纸市场平稳，白卡纸下游节日订单逐渐减少。整体下游终端需求趋弱，由于今年春节较早，关注下游节前原材料补库。

    后市展望（仅供参考）：近期主力换月，01 合约减仓下行跌至新低，长期价值投资或摊低持仓成本的多头或进入。现货抛库压力依旧存在，近期盘面或将继续偏弱。短期来看，央行信贷工作会议释放利好，年底集中补库预期叠加年底以及明年一季度经济稳增长政策预期，盘面在12 月或一季度可能出现反弹机会，反弹时间点则与市场情绪和资金情况有关。