汽车:新能源车长期规划问世 行业高增长可期

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:石康/戴畅/朱玥/邱祖学/董晓彬 日期:2019-12-04

投资要点

    事件:2019 年12 月3 日,工信部发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)(以下简称《征求意见稿》),面向社会公开征求意见。

    明确2025 年新能源汽车销量占比达到25%,未来行业复合高增长可期。

    《征求意见稿》中指出,到2025 年新能源汽车市场竞争力明显提高,动力电池、驱动电机等关键技术取得重大突破,新车销量占比达到25%左右,智能网联汽车新车占比达30%。其中新能源汽车销量占比相比于之前网传版本(2025 年占比20%)比例有所提升。保守假设2020-2025 年汽车复合增速2%,对应2025 年国内新能源汽车销量达723 万辆,2019-2020 年新能源汽车行业复合增速高达34%。

    健全政策法规体系,为新能源汽车发展保驾护航。《征求意见稿》指出,将完善税收优惠政策,破除地方保护,股利地方政府加大对公共服务,共享出行等车辆运营支持力度,基于新能源汽车给予相关优惠政策。同时2021 年起,国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域公共领域新增或更新用车全部使用新能源汽车。制定将新能源汽车研发投入纳入国有企业考核体系的具体方案,健全政策法规体系为新能源汽车行业发展保驾护航。

    提出平均电耗及油耗要求,建立碳交易市场衔接机制。征求意见稿明确到2025 年,纯电动乘用车新车平均电耗下降至12kwh/100km,插电混动车型(含增程式)乘用车新车平均电耗降至2L/100km。相比于之前网传版本分别明确纯电动和插电混动技术要求,对车企未来轻量化及三电系统核心技术提出更高要求。同时指出将完善企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法,建立碳交易市场衔接机制。

    电动智能大势所趋,建议配置相关标的。汽车电动化、智能化是大势所趋,而2020 年是电动化的大年,国内特斯拉提供纯增量,国内预计20%+的同比增速;海外新能源汽车2020 年有望开始放量,建议着重关注特斯拉产业链、LG 产业链、大众MEB 产业链,推荐拓普集团、三花智控、均胜电子、先导智能(机械覆盖)、璞泰来(电新覆盖)、恩捷股份(电新覆盖)、宁德时代(电新覆盖)、华友钴业(有色覆盖)、寒锐钴业(有色覆盖)、赣锋锂业(有色覆盖)、天齐锂业(有色覆盖)等。

    风险提示:新能源汽车政策不达预期;新能源汽车销量不及预期;