国债期货日报

类别:金融工程 机构:建信期货有限责任公司 研究员:黄雯昕/何卓乔/董彬 日期:2019-12-04

当日行情:

    国债期货今日窄幅震荡,尾盘拉升多数收涨。10 年期主力合约T2003 收盘价报97.790 元,涨幅0.08%,成交量25740 手,持仓量74789 手,增仓580 手;5年期主力合约TF2003 收盘价报99.595 元,涨幅0.07%,成交量7416 手,持仓量21343 手,增仓55 手;2 年期主力合约TS2003 收盘价报100.225 元,涨幅0.01%,成交量27916 手,持仓量11013 手,增仓68 手。

    利率现券:

    今日银行间主要期限活跃国债、国开债现券收益率多数下行,长端下行幅度较大,十年期活跃券下行幅度在2~3bp 左右。至16:30,十年国债活跃现券190006收益率报3.1875%下行2bp,十年国开债活跃现券190215 收益率报3.5800%下行2.25bp。

    一级市场方面,今日有4 只利率债发行,为三期国开行增发债和一只地方债。国开行1 年、5 年、10 年期固息增发债中标收益率分别为2.4752%、3.2798%、3.5378%,投标倍数分别为3.69、5.25、3.73。农发行2 年期上清所托管固息增发债中标收益率为2.8115%,投标倍数为5.38。今日一级市场需求旺盛。

    资金市场:

    资金面宽松,今日无逆回购到期央行不开展操作。今日Shibor 品种多数下跌,隔夜品种跌10.1bp 报2.1320%,1 周品种跌13.5bp 报2.3430%,1 个月品种涨0.6bp报2.7850%。银存间质押式回购加权平均利率多数下跌,至16:30,DR001 跌 12.17bp 报2.1032%,DR007 跌8.99bp 报2.2876%,DR014 跌14.56bp 报2.2473%。上交所回购利率短升长降。今日无逆回购到期,央行不开展公开市场操作。

    结论:

    上周六统计局公布的11 月PMI 数据大超预期,制造业PMI 供需两端出现明显回暖,基本面边际改善显著,但需注意PMI 是环比数据,10 月基数较低会推高回升的幅度,且PMI 作为扩散指数应着重于其对方向的指引而非绝对水平,基本面改善的持续性有待观察。此外,央行易纲行长在《求是》上发表文章强调要坚持实施稳健货币政策,货币政策操作空间有限且可能更趋谨慎。

    整体来看,债市多空交织,震荡格局难改。