证券行业周报:打造航母级券商利好头部公司

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:汪双秀 日期:2019-12-03

  市场表现

      市场热度:上周上证综指、沪深300、中小板指及创业板指数成交金额分别为7402、5916、4604 和3759 亿元,交易额环比分别下降5%、1%、16%、18%,中小板及创业板成交金额下降幅度较大。

      指数表现:上周市场指数下跌,沪深300 下跌0.55 个百分点,仅电子行业涨幅超过1%。传媒、医药生物、计算机、食品饮料跌幅均超过2个百分点。券商股上涨0.018 个百分点,强于大盘整体表现。

    行业动态

      (1) 打造航母级券商 将重塑券业发展格局;

      (2) 券商11 月份揽佣金53 亿元 环比增11%;

      (3) 股票质押整体规模持续缩小 券商年末"讨债"压力犹存。

    公司动态及公告小结

      (1) A 股上市券商将再添“新丁” 中银国际证券IPO 过会;(2) 天风证券又有新动作 首笔境外美元债在港成功上市;(3) 券商寻差异化业务增长点 第一创业证券布局量化服务。

    投资策略

      证监会发布关于政协十三届全国委员会第二次会议第3353 号(财税金融类280 号)提案答复的函,明确打造航母级证券公司的政策措施。

      包括: 一是多渠道充实证券公司资本,鼓励市场化并购重组,支持行业做优做强。二是进一步丰富证券公司服务功能。三是支持证券公司优化激励约束机制。四是鼓励证券公司加大信息技术和科技创新投入。五是支持证券公司完善国际化布局。六是督促证券公司加强合规风控管理。

      资本实力方面,支持证券公司多渠道融资。具体业务方面,依法盘活客户存量资产,试点信用衍生品、场外期权、跨境衍生品及结售汇等业务,未来衍生品业务或成为重要增长极。对头部券商形成实质性利好,建议关注低估值龙头券商,如中信证券、海通证券。

    风险提示

      资本市场改革推进不及预期;

      流动性风险。