黑色周报-高周转 高基差 回调介入RB5-10正套

类别:金融工程 机构:中州期货有限公司 研究员: 日期:2019-12-02

引言:钢材面临高利润、高基差、低库存和消费淡季的局面。高利润促进产量进一步释放(短流程产能利用率已经上升至高位,长流程还有一定上升空间,今年暖冬环保会阶段性扰动供给端),北材南下增加,近期建材成交和螺纹表观消费已下降,12 月为消费淡季,库存降幅大幅收窄,预计下周四(12 月5 日)累库,与历年钢材累库时间点距离春节的时间基本一致。12 月3 日发改委将召开会议讨论钢铁、焦煤等原材料价格偏高的问题,情绪上利空相关产品价格,关注未来是否将出台实质影响相关商品价格的措施。目前高基差已PRICE IN 很大的悲观预期,所以从驱动+估值的角度不适合单边操作,建议回调后介入多RB2005 空RB2010。

    高周转 高基差 回调介入RB5-10 正套

    中州黑色研究所|黑色策略报告 报告日期:2019 年11 月30 日投资逻辑:1、地产保持强劲,上半年螺纹消费或继续保持高位。房企“高周转”,使得远期消费堪忧。

    2、2020 年6-10 月将投产2944 万吨炼钢产能,螺纹钢2010 合约供给压力大于2005合约。

    3、基差较大、库存低,有利于RB5-10 正套。

    投资策略:做多螺纹钢2005 做空螺纹钢2010,建仓参考区间:螺纹钢5-10 价差:

    100-120 元/吨。目标价差:200-250。 建议持仓周期(建仓日至2020 年4 月底或目标价差时点)。

    风险:明年3-5 月消费大幅下降,钢材库存大幅累计,螺纹2005 卖保大幅增加。

    应对策略:止损。