首创宏观“茶”：11月PMI数据点评：总需求承压背景下制造业PMI缺乏大幅上行的基础

类别：宏观机构：首创证券股份有限公司研究员：王剑辉日期：2019-12-02

11 月制造业PMI50.2，预期值49.5，前值49.3；11 月非制造业PMI54.4，预期值53.1，前值52.8；11 月综合PMI53.7，前值52.0。我们点评如下：

    一、11 月制造业PMI 与非制造业PMI 上行幅度远超季节性；

    二、新出口订单拉动11 月制造业PMI 上行，但是内需短期之内难言乐观；

    三、10 月或许不是本轮PPI 当月同比的底部；

    四、短期之内我国工业企业进入被动去库存阶段的概率较低。