建材、建筑行业定期报告:专项债提前下达部分额度 新增推荐亚士创能

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:郑晓刚/于泽群 日期:2019-12-02

  水泥行业:价格上行需求渐冷,多地执行错峰生产。本周全国水泥市场价格环比继续上行,涨幅为0.4%。价格上涨区域主要是安徽、福建、广东等地;价格下跌地区主要是河南。11 月底,国内水泥市场价格延续上行态势,但上涨幅度较11 月中旬有所收窄。从供给端来看,华北、山东等地重污染预警解除,产能略有恢复;从需求端来看,北方地区气温低,南方地区局部多雨,总体需求有所下降,水泥价格上涨动力疲软。此外,未来进入12 月份后,华北、西北地区将陆续开始执行错峰生产。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

    玻璃行业:各地价格有所修复,库存仍处较低水平。11 月末全国建筑用白玻均价1684 元,环比上月上涨12 元,同比去年上涨77 元。月末浮法玻璃产能利用率为69.35%,环比上月下降0.53%,同比去年下降1.82%;在产产能93330万重箱,环比上月减少720 万重箱,同比去年减少1020 万重箱。月末行业库存3768 万重箱,环比上月增加58 万重箱,同比去年增加640 万重箱。月末库存天数14.74 天,环比上月增加0.34 天,同比增加2.64 天。本月玻璃现货市场总体走势呈现区域分化的格局,总体成交价格尚可。部分华北地区受环保监管影响,价格出现理性回调;华中地区军运会结束,运输限制接触,价格出现修复。短期看南方地区尚有一定的市场需求,对玻璃原片消费能力不减。整体看,现货市场在下个月价格依旧呈现高位整理的态势。从库存情况看,全国建筑用白玻的库存仍处较低水平,生产企业的承受能力尚可。

    玻纤行业:市场走货情况良好,电子纱市场价格主流维稳。本周国内玻璃纤维市场整体运行较平稳,需求基本维稳。近期多数厂暂稳出货为主,价格调整意向一般,整体市场走货尚可。下游需求表现一般,走货相对平稳,多以老客户订单为主,外围市场价格实际成交偏灵活,各区域价格存一定差异,新增订单量无较明显变化。受成本面及下游市场价格提涨刺激,前期电子纱市场实际成交价格小涨,预计近期国内电子纱价格主流维稳运行,长线来看价格存再次小涨预期。重点关注中材科技。

    建筑行业:宏观数据印证补短板效应显现,财政政策加力推动基建板块回暖。

      在地产投资高位回落、制造业固投仍处低位、进出口压力不减的宏观背景下,基建复苏动向万众瞩目。从投资情况来看,1-10 月,交通固定资产投资完成26267 亿元,同比增长2.6%;公路水路完成投资19231 亿元,同比增长3.4%,提前完成全年1.8 万亿元任务目标。从项目审批来看,截至11 月上旬,近7000个已录入的PPP 项目中城市基础设施项目数量排名第一(2734 个,占总投资额比例约46.5%)。从最新政策来看,最低资本金比例下调,新增专项债限额提前下达,有助于提高基建项目融资能力。我们认为,若中长期企业贷款能够得到持续改善、已审批项目持续落地,未来基建投资增速将有明显回升。

      重点推荐行业内具有较强竞争力的设计龙头公司苏交科以及基建央企中国铁建。

    投资建议:亚士创能、伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。

    风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑