餐饮旅游行业:PMI向好有望带动酒店回暖 继续坚定看好酒店/免税

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:王克宇 日期:2019-12-02

  核心观点

      板块周度表现:1)本周沪深300 下跌0.55%,创业板指下跌0.89%,餐饮旅游(中信)指数下跌0.59%(较沪深300 的相对收益为-0.04%),在中信29 个子行业中排名第18 位。其中分子板块来看,景区板块本周下跌0.09%,旅行社板块下跌1.17%,酒店板块上涨1.63%,餐饮板块下跌2.40%。2)本周餐饮旅游板块的PE(ttm)估值达到32.45X,相比8 年平均线(42.94X)和5 年平均线(47.62X),目前板块估值正处于历史的较低区间。

      个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看,本周股价表现较好的5 只个股为大东海A/号百控股/西安旅游/峨眉山A/锦江酒店;本周大东海A 的换手率较高,号百控股成交量最高。2)个股主力资金流向来看,净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚/号百控股/大东海A/黄山旅游/峨眉山A。3)技术分析指标来看,本周K 值处于超卖的有云南旅游/金陵饭店/张家界/曲江文旅/腾邦国际,D 值处于超卖区间的有云南旅游/金陵饭店/张家界/三特索道/腾邦国际。VR 值上,三湘印象/华天酒店/三特索道/岭南控股/云南旅游处在低价区间内。MACD 值上,无个股由正转负,由负转正的有凯撒旅游。

      行业要闻:(1)十一月PMI 重回扩张区间,经济运营企稳迹象显露。 11 月30 日,国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。11 月份,制造业PMI 为50.2%,连续6 个月低于临界点后,重回扩张区间;非制造业商务活动指数为54.4%,处于4 月份以来的高点;(2)韩国十月免税销售额增长28%,主要来源于代购增长。十月韩国免税销售市场规模达到2187.3 十亿韩元,同比增长28%,其中出售给外国人的部分规模增长36.5%,主要来源于代购市场的高速增长。

      A 股餐饮旅游类上市公司重要公告:(1)锦江酒店:公司披露股东权益变动公告,公司持股5%以上股东弘毅(上海)股权投资基金中心于2018 年6 月7日至2019 年11 月26 日期间累计减持持公司股份4789.71 万股,占公司总股本的5%。本次权益变动后,弘毅投资基金持有公司股份7242.89 万股,占公司总股本7.56%。

      本周建议组合:中国国旅、锦江酒店、首旅酒店、天目湖、广州酒家投资建议与投资标的

      本周大盘调整继续,但前期我们重点推荐的酒店板块本周依旧表现突出,结合11 月的PMI 有所向好,我们认为其低估值性价比有望再次获市场重视,强烈推荐!国旅近期因消息扰动有所调整,我们认为即为布局时机,继续强烈推荐!

      我们依然坚持前期观点,继续全面看好社服板块,一方面估值切换下龙头白马估值依然合理/msci 扩容下资金面亦有支撑,长期空间及确定性兼具、配置价值依然突出(首推国旅,关注宋城、广酒等);另一方面低估值板块前期超跌明显,估值大底下q3 业绩现回暖迹象,考虑到去年q4 及今年年初等的低基数效应,回暖有望持续,修复值得期待(首推酒店,关注峨眉山、中青旅等)。

      分子板块来看:1)酒店板块目前回到历史估值大底位置,下行空间有限,上行弹性大,自二季度以来入住率改善带来的基本面向好继续,长期看行业前景仍大,布局偏左侧但性价比高; 2)从基本面角度而言,确定性高的龙头仍是中长期配置的最优选择,亦是我们一直以来的核心推荐标的,继续推荐中国国旅、宋城演艺、广州酒家;3)出境游板块市场关注度较低,估值亦经历几年调整,我们认为是下半年储备品种,存在两点预期差:其一香港影响总体数据引起市场悲观,但对两家上市公司影响较小;其二除泰国外其他目的地恢复显著,去年下半年泰国基数低且出境游订座量已维持多月高增,可重视接下来的数字跟踪判断拐点;4)景区板块三四季度业绩端基于去年同期低基数将有边际改善,且由于去年降价预期长期压制,景区板块估值已跌破雪灾地震大底,后续有望迎来修复,推荐降价预期和影响小、估值低的品种(天目湖,中青旅、三特索道),重点关注估值大底的景区龙头(黄山旅游、峨眉山);风险提示

      系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等,技术指标不代表投资建议