造纸轻工行业:本周国废价格上涨30-50元/吨 箱板纸仅中高档品牌价格提涨50元/吨

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:李雪君 日期:2019-12-01

行情回顾

    本周轻工制造行业指数下跌1.69%,跑输大盘1.13pct;造纸子板块下跌2.21%,跑输大盘1.65pct。本周沪深300 指数下跌0.55%,轻工制造(申万)指数下跌1.69%,跑输沪深300 指数1.13pct,在28 个申万一级行业中位列第24 位,排名靠后;二级行业中,造纸Ⅱ(申万)指数下跌2.21%,跑输沪深300 指数1.65pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排名依次为:家具、包装印刷、造纸、文娱用品,本周分别下跌0.03%、1.78%、2.21%、3.00%。

    产业链数据跟踪

    原材料方面,进口废纸持续减量,国废到厂价上涨30-50 元/吨;外废到岸价维稳;木浆外盘价维稳,现货价格小幅下跌。(1)2019 年前十四批进口废纸许可已公布,共79 家企业获批,进口许可数量合计1074 万吨,与2018 年相比下滑41%;2019 年1-10 月废纸进口量886 万吨,与2018 年同期相比减少31%;(2)本周美废、欧废、日废到岸价维稳;本周国废到厂均价(不含税)上涨30-50 元/吨;(3)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳;阔叶浆、针叶浆现货价格分别下跌10 元/吨、11 元/吨;2019 年11 月下旬中国三大港口木浆库存合计175 万吨,环比下降11.0%。

    本周箱板纸中高端品牌价格提涨,其余纸种价格平稳,溶解浆价格下跌。本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格维稳;箱板纸中高档品牌价格上涨50 元/吨,其余品牌维稳;瓦楞纸价格维稳;溶解浆价格下跌100 元/吨。

    本周木浆系、废纸系纸品盈利均有小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比增加约23-46 元/吨、17-34 元/吨、114-135 元/吨;废纸系纸品盈利增加约8-18 元/吨

    机制纸及纸板10 月当月产量同比延续正增长,10 月产成品库存环比小幅下降。(1)机制纸及纸板2019 年10 月当月产量1071 万吨,同比增长11.2%;1-10 月累计产量10346 万吨,同比增长6.3%。(2)经剔除价格因素影响,2019 年10 月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比下降2.1%,环比下降1.2%。(3)纸及纸板进口量方面,2019 年10 月当月同比增加2.0%;出口量方面,10 月当月同比增加15.6%。

    风险提示

    宏观经济增速放缓的风险

    海外项目推进不达预期的风险