小金属行业研究周报:钨精矿继续反弹

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨诚笑/孙亮/田源/王小芃/田庆争 日期:2019-12-01

锂:海外车企发力,碳酸锂有望转暖。海外车企加大新能源汽车布局,大众预计到2029 年,将生产约2600 万辆电动汽车,宝马将其与宁德时代在2018 年签署的价值40 亿欧元电池订单增加到73 亿欧元(约合人民币569.01 亿元),合同供货时间为2020年至2031 年。斯洛伐克经济部公布对消费者购买新能源汽车的补贴措施,涉及金额500 万欧元,纯电动与混合动力汽车补贴上限分别是8000 和5000 欧元。海外车企的发力,将助力碳酸锂转暖。相关标的:天齐锂业、赣锋锂业。

    钴:钴价有望触底。外资车企纷纷更新电动化规划,未来将加大对中国新能源市场战略布局。考虑到嘉能可关停Mutanda 调控全球钴供给,预计未来3 年钴供给存缺口,一旦该项目实施,将会促进钴价进一步反弹。相关标的:华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。

    钨:钨精矿继续反弹。原料端货源持续收紧,推动矿价继续反弹,下游需求不畅,接货按刚需为主,场内商谈气氛僵持。市场低位售货意愿不高,原料难采程度加剧,下游企业陆续有减产或停产操作,预计12 月份开工率小幅下降,预计后市钨价持稳为主。相关标的:翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。

    钼:钼矿降价,成交增多。受大型钼矿山报价下调影响,导致钼系产业链价格整体下调,随着下游需求释放较多,工厂拿货积极,成交增多。相关标的:金钼股份。

    稀土:主流产品普遍上调。本周镨钕镝铽价格小幅上调,下游常规采购期来临,需求小幅增加,镨钕市场询单好转,随需求好转报价试探性上调。镝铽价格上调,氧化镝大厂成本居高,价格拉涨积极,报价普遍上调,实际成交一般;铽价格受镝价影响小幅上调,下游需求不多,实际成交稳定,实际成交价格涨幅不明显,商家观望后市。

    相关标的:盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

    锆:锆市整体弱势。锆市场整体仍弱势,下游市场对锆产品需求减弱,厂家出货艰难,市场成交低迷。再加之进入秋冬采暖季以来,环保检查的力度加大,部分下游厂家检修、减产。虽然目前只有锆英砂降价,但临近年底,不排除低价出货,可能将会导致锆市整体价格走低。相关标的:盛和资源、三祥新材、东方锆业。

    钛:海绵钛持续坚挺。钛矿目前价格保持稳定,前期价格虚涨暂高亦段落加之本周钛白粉厂家报价的小幅走低,这种弱势局面或会反馈到钛矿市场,短期内价格或有所下跌。海绵钛刚需稳定,企业订单充足,供需两旺。相关标的:宝钛股份。

    锰:需求不济,矿企挺价。继上周矿企挺价之后,本周锰矿报价混乱,高库存、出货缓慢以及钢招预期的悲观难以支撑矿价,实际成交开始下滑。但可供贸易现货量库存所占不高,继续大幅度亏损出货意愿不强,但需求仍旧偏弱。相关标的:鄂尔多斯。

    镁:镁市继续小幅走跌。本周镁价格小幅下跌,市场成交以刚需采购为主,整体成交数量一般。供需端无明显变化,伴随现货数量积累,部分厂家降价出货。虽工厂有减产及限产计划,但当前各工厂开工平稳,短期内供给侧较难收缩,后市价格多偏弱缓慢运行。相关标的:云海金属。

    风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。