评11月制造业PMI:经济短期低点可能已过

类别:宏观 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:张德礼 日期:2019-11-30

评11 月制造业PMI:经济短期低点可能已过

    1、制造业PMI 50.2,明显高于前值49.3,今年5 月以来首次站上荣枯线。

    五大分项指数中,生产指数和新订单指数分别推动PMI 回升0.45 和0.51,是影响11 月制造业PMI 的两个主要分项。

    2、综合新订单、采购、生产和库存等指标看,经济动能有所修复,供需两端都在好转,企业预期也在改善。主要原因有三个:一是基建稳增长政策持续加码,比如11 月放松了部分基建项目的资本金比例要求;二是“因城施策”

    框架下,不少城市变相放松地产调控,开发商预期好转,从建材成交量看,11月房地产新开工增速可能继续上升;三是外需环境有所好转,包括美方取消对部分已加征关税商品继续征收关税、摩根大通全球制造业PMI 连续3 个月回升等。

    3、经济短期的低点可能已过。2020 年作为两个翻一番的收官之年,稳增长可能是全年的政策主线,基建投资加码、房地产调控难再收紧、外部贸易环境缓和,相比于今年消费刺激的力度预计也会加大,因此短期对经济不宜过度悲观。

    风险提示:外部环境恶化