每周市场回顾与展望

主要结论：

    宏观经济：经济增长方面，10 月实体数据显示经济延续低迷。在全球经济存在短周期企稳迹象、国内逆周期调控政策加力的情况下，预计短期经济进一步下行风险有限。通货膨胀方面，初步预计11 月CPI 同比增速4.4%，PPI 同比增速-1.4%。流动性与人民币汇率方面，10 月季调后新增人民币贷款和社融仍呈现边际略微走弱迹象。从贷款结构来看，逆周期调控政策仍在发力，但经济内生需求仍在回落，综合的融资需求仍然偏弱。《三季度货币政策执行报告》显示政策稳增长底线仍然明确。

    权益市场：综合来看，维持未来一个季度市场将处于震荡格局的判断不变。投资策略方面，我们预计个股分化、龙头占优的格局还将延续，中期看好科技成长、医药和大消费板块，短期建议继续关注低估值板块的阶段性行情。

    固定收益市场：考虑到基本面下行的方向尚未改变，债券市场中期的风险不大。不过短期内考虑通胀扰动进一步加大，年内专项债是否会提前发行还存在较大不确定性，中美贸易战也出现阶段性缓和，综合考虑以上因素，建议短期内保持中性久期。未来密切关注央行操作和专项债提前发行情况。