黄金点评报告:黄金期权推出正当时

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:刘高超/张革/杨力 日期:2019-11-28

1、黄金期权将于12 月20 日上市

    中国证监会近日批准上海期货交易所开展黄金期权交易,合约自2019 年12 月20日正式挂牌交易①。黄金期权上市将进一步丰富和细化黄金市场风险管理工具,推出黄金期权既是黄金产业发展的客观需要,也是期货衍生品服务实体企业的有力举措,将进一步提升我国黄金市场影响力。

    黄金期权将与黄金期货形成良性互动,除了基础的套期保值、价格发现功能外,还有增强收益、套利、波动率交易等功能。并且黄金期权尽快上市将为投资者提供更为精准的风险管理、资产配置工具,也是国内金融衍生品向国际接轨的重要步骤。自2019 年以来金价波动显著加强,市场急需更为完善的黄金风险管理工具,所以当下推出黄金期权正当时!

    2、黄金期权与商品期权横向对比

    黄金期权合约设计思路与铜期权类似。同属欧式期权,交易标的同为一手标准期货合约,行权方式与到期时间也都基本延续了相同的规则。而黄金期权相较铜期权而言设置了较大的最小变动比例,铜为10:1,黄金为2:1,主要由于黄金期货合约的计价单位较小。虽然已上市的商品期权整体交易活跃度还无法与金融期权相提并论,但是由于黄金兼有商品和金融属性,有望成为商品期权中的明星。

    3、黄金期权的作用

    黄金期权适时推出将进一步满足投资者多元化的策略需求。上海期货交易所在设计黄金期权时,行权价格覆盖标的合约结算价上下1.5 倍,就是为了满足交易者实施更复杂的交易策略和组合策略。并且随着大类资产配置的复杂化及高级衍生品的应用,伽玛风险管理成为现代大类投资组合的重要风控指标。标的资产在临近到期前的微小变动,便会对投资组合中期权价格造成极大影响,这种特殊风险必须通过期权来化解 。