钢矿策略周报

类别:金融工程 机构:光大期货有限公司 研究员:邱跃成/张笑金/王心彤/张岩/戴默 日期:2019-11-26

  总结

      螺纹方面,10月份粗钢产量同比下降0.6%,日均产量环比下降4.7%,本周螺纹周产量环比增加2.7万吨至348.47万吨,显示尽管钢厂利润好转,但受制于环保限产以及废钢供应紧张影响,国内产量仍没有得到有效回复。需求方面1-10月房地产开发投资增速小幅回落,但仍保持两位数增长,房屋新开工面积和施工面积也转为增速同比上升,销售面积首次同比转正,房地产整体“韧性”仍然十分强大。当前国内钢材市场供需边际改善,现货价格持续坚挺,螺纹社库已降至去年同期水平下方,前期市场过度悲观的预期需要修复。不过本周无论是现货还是盘面均大幅上涨,尤其是华南区域现货价格已创下年内新高,市场开始出现一定的恐高心理。而本周高炉及电炉开工率均出现回升,随着钢厂利润好转,供应将逐步释放,下周全国多地将迎来大幅降温天气,对需求端或将形成一定抑制影响。整体看螺纹盘面仍有冲高动力,但空间或已经有限,需谨防回落风险。

      热卷方面,本周热卷产量减少11.38万吨至323.1万吨,同比去年减少15.87万吨。热卷社下降12.78万吨至186.93万吨,同比减少27万吨;厂库下降4.35万吨至82.63万吨,同比减少4.58万吨。热卷产量及库存水平均明显低于去年同期,热卷供需形势有所改善。1-10月制造业投资同比增长2.6%,增速环比小幅回升0.1个百分点,汽车产量累计同比下降11.1%,降幅收窄0.9个百分点,销量累计同比下降9.7%,降幅收窄0.6个百分点,整体产销累计同比延续负增长,但降幅收窄,挖掘机当月销量增速环比下滑6.3百分点,显示当前下游仍旧延续疲势。预计短期热卷盘面在连续反弹后,下周或将转入震荡行情运行。

      策略方面,建议关注螺纹1-5正套以及多螺纹空热卷的机会。

      策略观点

      近期港口到货及发运下降,疏港量回升,45港口库存连续四周下降,累计下降463万吨,淡水河谷将全年销量预期下调到3.07-3.12亿吨,使得市场对供应端的担忧得到一定缓解。

      近期成材端需求持续处于高位,成材价格上涨钢厂利润攀升,钢厂在库存低位的情况下,对铁矿石补库热情有所提升,铁矿石价格将得到支撑。预计下周铁矿石或有望偏强震荡运行。