非银周观点:外资券商业务申请获批 行业对外开放提速

类别:行业 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:李兴 日期:2019-11-25

  市场表现

      本周SW 非银金融指数-1.47%,沪深300 指数-0.70%,跑输沪深300 指数0.77 个百分点。非银金融Ⅱ级子行业中多元金融板块涨幅最大,保险板块下跌幅度最大,具体表现如下:券商、保险、多元金融的周涨跌幅(%)分别为0.19、-3.28、1.60。非银金融行业本周个股涨幅前3 名分别为南华期货、瑞达期货、易见股份。

    板块数据

      A 股周日均成交额本周小幅上涨,本周日均成交额4080.33 亿元,环比上周上涨5%。截止本周末,市场质押股数5924.29 亿股,市场质押股数占总股本8.83%,市场质押市值为43975.06 亿元。截止本周末,两融余额9,686.87亿元,占A 股流通市值2.15%,环比下降0.01 个百分点,其中融资余额和融券余额分别为9,554.34、132.53 亿元。本周两融交易额1848.66 亿,占A 股成交额9.06%,环比上涨0.26 个百分点,融资买入额和融券卖出额分别为1794.55、54.11 亿元。截止本周末,当月A 股股权融资金额399.40亿元,其中IPO、增发分别为262.83、136.57 亿元。债券融资方面,本周核心债券融资金额988.72 亿元,环比上周-13%,其中一般企业债、公司债、资产支持证券融资金额分别为69、235.11、684.61 亿元。本周中证全债(净价)指数上涨0.34%,收于101.81,最近三周连续上涨。

    投资建议

      外资控股券商野村东方获批四项业务牌照,其他牌照计划后续申请。野村东方国际证券获得中国证监会颁发的经营证券业务许可证,可开展的经营业务范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券自营及证券资产管理。野村东方在成立初期将以财富管理为主营业务,通过面谈进行财富规划的咨询优势服务中国高净值人群,目前公司总经理孙冬青为中金公司前财富管理业务负责人。公司其他牌照计划后续申请,计划打造成一家中国境内的全牌照的证券公司。野村东方国际证券成立于今年8 月,注册资本人民币20 亿元,野村控股作为其控股股东,出资比例为51%。

      今年10 月16 日,在国务院常务会议上确定,要扩大对外开放领域,全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司业务范围限制。目前合资券商中仅有中金公司、瑞银证券和高盛高华业务牌照相对齐全,其他合资券商业务资格以股票债券承销为主,对经纪业务、资产管理等业务牌照有强烈需求。

      《外商投资证券公司管理办法》允许新设合资证券公司根据自身情况,依法有序申请各项证券业务资格。随着全面取消在华外资证券公司业务范围限制,合资券商申请业务牌照进程有望提速。合资券商业务牌照齐全有利于自身业务多元化发展,同时做好业务协同进一步增厚收入。

      今年首批浮动费率基金产品获得批文,国泰基金、富国基金、华泰柏瑞基金、兴全基金、中欧基金和华安基金六家公司成为首批试点公募基金,这是自2016 年浮动费率基金被暂缓审批后首次开放。浮动管理费模式改变了传统基金收费模式旱涝保收的特点,直接挂钩基金业绩,实现管理人和投资者的利益捆绑,更加考验管理人的投资能力,利好主动管理能力较强的龙头券商。

      券商板块目前估值1.4x 倍市净率,处于历史估值低位,龙头券商估值回归,适合左侧布局。全面对外开放提速大背景下,关注证券行业政策宽松带来的创新业务机会,推荐业务多元、发展稳健的龙头券商中信证券和华泰证券。

    风险提示

      市场大幅波动风险,成交额大幅回落,监管政策变化风险。