IT硬件与设备LED行业专题:视觉至上时代 LED“超高清”盛宴

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:欧阳仕华/唐泓翼 日期:2019-11-25

视觉至上的年代,“超高清”有望成为需求端新的宠儿人们生活已离不开电子屏,不断要求更高的分辨率、更高的对比度、更绚丽屏幕画面,以求接近真实的视觉体验。屏幕技术约每6-8 年升级一代,目前已到“超高清”视觉时代。2019 年3 月我国工业和信息化部主导联合印发《超高清视频产业发展行动计划》,统筹推进我国超高清视频产业发展,并预计将带动相关配套产业链规模超4 万亿,其中作为显示设备技术的Mini/Micro led有望率先发力“超高清”市场。

    Mini LED 产业链准备已妥当,有望成为“现象级”应用Mini LED 狭义定义为基于<100um LED 芯片制造的相关屏产品,其具有较好的显色效果、较高的对比度、支持较高显示像素及拥有较长寿命等优点,是“超高清”市场较优的技术路径。目前产业链上下游芯片、封装、屏等配套技术储备已基本完成,只待量产及应用推广,并发力超高清市场。终端品牌厂商苹果、华为、三星,屏厂商京东方、TCL 等都预计在明年大力推广MiniLED及相关产品。根据测算未来5 年,预估Mini LED 直接显示屏市场有望达350~420 亿市场规模,MiniLED 背光显示屏有望达100~150 亿市场规模,两者合计有望达约500 亿市场需求,并将大幅拉动LED 芯片/LED 灯珠等上游需求。

    Micro LED 下一代显示技术,智能手表等可穿戴设备是主战场Micro LED 是被产业链共识将成为下一代的显示技术的核心方案,其核心定义:LED 芯片尺寸<50um。Micro LED 优势主要包括可异性化、高亮度、超高解析度与色彩饱和度、反应速度快、寿命较长等,相比LCD、OLED 有突出优势,是Mini LED 的升级版。目前仍有较多的技术难题需要解决,包括倒装技术、巨量转移技术、热拥挤等问题导致良率较低且成本较高,部分厂商虽推出Micro LED 显示产品,但实际芯片规格未达到严格意义的Micro 级别,并且成本也较高,离市场广泛接受仍有距离。根据GGII 预估2021 年Micro LED 的市场规模有望达到1 亿元,其中智能手表等可穿戴设备是其主要应用方向,其预计2021-2024 年Micro LED 有望保持75%左右的增长,至2024 年Micro LED 市场规模将达50 亿元。

    Mini/Micro 推动产业链公司迎来新成长周期根据对Mini/MicroLED 市场需求测算,预计将带动LED 灯珠市场约200~285 亿元,预计可带动LED 芯片约120~170 亿市场需求。目前市场主流LED 显示产业链公司2019 年动态PE 在15倍,同时竞争格局趋于稳定,未来盈利能力有望趋于稳定。建议重点关注产业链公司:洲明科技(MiniLED 显示龙头)、三安光电(LED 芯片龙头)、国星光电(MiniLED 封装龙头)、兆驰股份(MiniLED 电视代工+LED 一体化)等。

    风险提示

    宏观经济不达预期、Mini/MicroLED 进展不达预期